国内(nèi)“五一”假期来了(le)，但(dàn)海外(wài)市(shì)场风险依旧(jiù)不容忽视。在(zài)美国多项重要经济数据(jù)出(chū)炉后，美(měi)联储(chǔ)也将召开5月(yuè)议息(xī)会议(yì)，市场普遍预期将(jiāng)继续加(jiā)息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下，节后市(shì)场(chǎng)走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以上七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰>

　　截至(zhì)周五收盘，美国第一共和银行(xíng)的(de)股价(jià)收跌(diē)43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)腰斩，且(qiě)多次(cì)触(chù)发停(tíng)牌(pái)，原因是达成救助协(xié)议以(yǐ)维持该(gāi)银行运营(yíng)的(de)希望在变得渺茫。该(gāi)股今年(nián)已(yǐ)下跌90％以(yǐ)上(shàng)。消息(xī)人(rén)士称，该银行很(hěn)有可能会被美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据(jù)美(měi)媒(méi)报道，自美国(guó)第一共和银行(xíng)公(gōng)布其第(dì)一季度(dù)存(cún)款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接(jiē)下来(lái)的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自(zì)美国联(lián)邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财(cái)政部和美联(lián)储(chǔ)的官员正在与其他银(yín)行(xíng)进行协调会(huì)议，为第一共和银行(xíng)制(zhì)定救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭，寻求大范围加强银行(xíng)规管(guǎn)

　　在当地(dì)时间(jiān)4月28日公布的内部审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美(měi)联储难(nán)辞(cí)其咎，倒闭(bì)既源于(yú)该行(xíng)自(zì)身风(fēng)险管理薄弱，也和美联储的审查(chá)督(dū)导行动拖(tuō)沓有(yǒu)关(guān)。

　　美联储认为(wèi)，银行业审查(chá)员(yuán)未能采取有(yǒu)力行动解决硅谷(gǔ)银行越来(lái)越多的问题。美联储负责金融业(yè)监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员(yuán)未能充(chōng)分(fēn)认识到，随着硅谷(gǔ)银行(xíng)的规模扩(kuò)大、复杂性增加(jiā)，该行变得(dé)有多么不堪(kān)一击(jī)。他们的确(què)发现了风险，却(què)没有采取足够的措施，保(bǎo)证(zhèng)该行足(zú)够迅速地解(jiě)决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭有(yǒu)四大(dà)成因，其中三(sān)点(diǎn)都和美(měi)联储监管(guǎn)不力有关(guān)。他说，美(měi)联储(chǔ)监管者(zhě)的错误部分源于，特朗(lǎng)普执政时的(de)金(jīn)融业改革(gé)普(pǔ)遍放(fàng)松了(le)对中等银行的(de)规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文化转变似乎导致联储的监管变得更(gèng)宽(kuān)松。这(七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰zhè)些变化体现在降低标准、增加复杂性，以及监管方(fāng)式不够自信果(guǒ)断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联(lián)储认为，其银行业审查员(yuán)已经(jīng)确定了硅谷银行存(cún)在导(dǎo)致(zhì)其倒(dào)闭(bì)的一大问题——利率(lǜ)相关(guān)风险，但美联(lián)储自身的(de)流程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧(cè)重在(zài)采取行动以(yǐ)前(qián)累积过(guò)多的证据。

　　美联(lián)储的(de)数据显示(shì)，截至倒闭时，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公开审查报告或警告，数量是其他银行(xíng)的三倍。报(bào)告(gào)称，随(suí)着硅谷银行壮大，近些年美(měi)联储忽视了范围更广的问题，比如该行多年(nián)来一直突破内部(bù)风险限制，其(qí)采用的流动性指标却显示，存(cún)款(kuǎn)基(jī)础稳定(dìng)，其利(lì)率相关风险还(hái)被评为令(lìng)人满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将(jiāng)重新审查，适用于资产(chǎn)超过千亿(yì)美元(yuán)银(yín)行的一系列(liè)规定，包括压力测试和流动性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管一(yī)家银行对利率流动性(xìng)风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需(xū)要对范围更广泛(fàn)的银(yín)行(xíng)强化适用的标准(zhǔn)，联(lián)储应考虑，让更(gèng)大范围的银行(xíng)适(shì)用(yòng)标准和(hé)的流动性规定。他呼吁(xū)，重新评(píng)估，对于(yú)超过25万(wàn)美元联邦保险(xiǎn)上限(xiàn)的银行(xíng)存款(kuǎn)，监管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联(lián)储(chǔ)应要求更广泛的(de)银行考虑(lǜ)到(dào)可出售证(zhèng)券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对资(zī)本规划(huà)和风险管理不足的公司，美联储可能增加资本或流动性的要求，或者限制股票(piào)回购(gòu)、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜(bài)登批准内(nèi)华(huá)达州和佛罗里达(dá)州重大灾难声明(míng)

　　据(jù)央视新闻消息，根据美国白(bái)宫(gōng)当地时间4月28日(rì)的声明，美国总统拜(bài)登批准内华达州重大灾难声(shēng)明，他(tā)下令(lìng)为3月8日至3月19日(rì)期间受(shòu)冬季风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　此外，拜登(dēng)还(hái)于27日晚批(pī)准佛(fú)罗里达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他下令(lìng)为4月12日至4月(yuè)14日期(qī)间受严重风暴影(yǐng)响的地区提(tí)供联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援助资金可(kě)在成本分担的基础(chǔ)上(shàng)提供给(gěi)州政府和符合条件的地方政府以及某(mǒu)些私人非营利组织，用于受灾害影响地区的应(yīng)急和修复工作(zuò)。

　　欧盟(méng)与波兰等五国(guó)就乌克兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟委(wěi)员会执行副主席东布(bù)罗(luó)夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就(jiù)乌(wū)克兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜达成原则性(xìng)协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)解决欧盟成员国和乌克兰农民(mín)的担忧。具体措施(shī)包(bāo)括推(tuī)动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农(nóng)产品的单边措施。从欧盟层面(miàn)对(duì)小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种(zhǒng)农产品(pǐn)实施保障措(cuò)施。为5个受影响的(de)成员国农(nóng)民(mín)提供(gōng)1亿(yì)欧元的一揽子(zi)支持。此(cǐ)外(wài)，欧盟将继续推进包括葵花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一步确保乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)通(tōng)过欧盟(méng)通道出(chū)口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最新公布的数据显示(shì)，美国(guó)3月核心PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数(shù)环(huán)比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数是美联(lián)储(chǔ)青睐的通(tōng)胀指标之一。此次公布的(de)数据再度印证了美国通胀的居高不(bù)下，这加大(dà)了(le)美联储5月再次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性。报告(gào)公布后，美(měi)国短期利率期货小(xiǎo)幅下跌(diē)，反映出(chū)5月份加(jiā)息(xī)25BP的可能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一天，美国商务部公布的一(yī)季度美国宏观(guān)经济数据显示(shì)，美国一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期(qī)的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而(ér)同日公(gōng)布(bù)的一季度核心PCE物价指数年(nián)化环(huán)比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向期货日(rì)报记者表示，上述数据显示(shì)出(chū)美国(guó)经济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据来看(kàn)，他认为一(yī)季度1.6％的增速(sù)较去(qù)年四(sì)季度0.9％的(de)增速(sù)出现明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有(yǒu)放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美(měi)国(guó)GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了市场(chǎng)对于(yú)美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加(jiā)上目前(qián)欧美(měi)银(yín)行信用危(wēi)机(jī)的尾部效应持续存在，金融不稳(wěn)定叠加经济(jì)景气下(xià)滑(huá)，一定程度上削(xuē)弱(ruò)了(le)美联储货币政策的紧缩预期，同时增加了下(xià)半年美联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表示，由于反映(yìng)核心个(gè)人消费支出在内的(de)一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升(shēng)，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此(cǐ)美(měi)联储5月份加息基本不存在悬念，此次(cì)GDP数据(jù)更多影响的是年中(zhōng)美联储的政策(cè)变化。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板上钉钉”，此次(cì)会议(yì)还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期(qī)货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)面临抑制通(tōng)胀(zhàng)以及宏(hóng)观审慎两难的(de)抉择(zé)。随着此前银(yín)行业危机的爆(bào)发(fā)以及一季度经济的(de)回落，美国当前经济的(de)脆弱性以(yǐ)及下行压力已经持续(xù)增加，但(dàn)是一(yī)季(jì)度核心PCE同样大幅超过预期，显(xiǎn)示出核(hé)心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美联储来说，这意味着(zhe)进行政(zhèng)策选择时不得不更(gèng)加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月大概率将会保持加息25BP的(de)节(jié)奏(zòu)，但在(zài)记者会上鲍威尔表(biǎo)态或(huò)将(jiāng)更加注重安抚(fǔ)市场情(qíng)绪，强调对宏观风(fēng)险的把控，且对(duì)未(wèi)来加息的态(tài)度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已经(jīng)对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵(zhèn)图和(hé)经济展望公布(bù)，因此会议重点(diǎn)在于利(lì)率决议声明及鲍(bào)威尔的会后发(fā)言两(liǎng)方(fāng)面(miàn)。其中，在决议声明方面，可重点观察措辞调整变化情况，特别是(shì)能否出现“停止加息”相关暗(àn)示。而(ér)在会(huì)后的(de)新闻发布会(huì)上(shàng)，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货币政策以及银(yín)行业危(wēi)机引发的(de)信贷收(shōu)缩等方面(miàn)的(de)观点论(lùn)述。特别是如(rú)果出(chū)现“停止加息”等明显鸽派(pài)暗示，则无论(lùn)对于(yú)商品市场还(hái)是权益市场而言，均构(gòu)成短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会(huì)议(yì)需要(yào)关注三个(gè)方面：一(yī)是考虑(lǜ)到通胀(zhàng)的顽固性，美联储是否会透露(lù)其愿意(yì)容(róng)忍更高(gāo)水平(píng)的通胀；二是美(měi)联储对于(yú)目前金融以(yǐ)及经济风(fēng)险的判断(duàn)，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储未来的(de)货币政策预期，比如是否透露下(xià)半(bàn)年将降息(xī)或者不降息(xī)。

　　他认为，如果美联(lián)储依(yī)然偏(piān)鹰派(pài)，则预期风(fēng)险资产(chǎn)将继续回调，美(měi)债利率曲(qū)线会加深倒(dào)挂的程度(dù)，对市(shì)场而(ér)言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场风险(xiǎn)偏好会(huì)再(zài)度上升(shēng)，美(měi)元指数预计显著下行，贵金(jīn)属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充分，预计加息(xī)结果不会引起(qǐ)市场较(jiào)大(dà)波动(dòng)，但是对于6月及以后偏鹰的(de)政(zhèng)策预(yù)期交(jiāo)易依旧不(bù)足。因(yīn)此，他认为(wèi)本次(cì)会议上(shàng)需要重(zhòng)点关注美联储声明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路(lù)径(jìng)的(de)展望。“尤其(qí)是如(rú)果美(měi)联储意外偏鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市场(chǎng)或将面临较(jiào)大的冲击，相关风险资产有意外下跌(diē)的(de)风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临(lín)涨(zhǎng)跌(diē)两难局面

　　近期(qī)美元指数持(chí)稳(wěn)，贵(guì)金属(shǔ)行情(qíng)则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以(yǐ)来，欧美银行(xíng)业风险事件(jiàn)溢(yì)出(chū)影响(xiǎng)逐(zhú)渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速(sù)转向的乐观预期出(chū)现一定修正，贵金属市场出现高(gāo)位振(zhèn)荡调整，但总(zǒng)体回(huí)调(diào)幅度有限。

　　当(dāng)下来看(kàn)，他(tā)认为贵金属(shǔ)市场在利多(duō)、利空因素间来回拉(lā)扯。利多(duō)因素方面，美(měi)联储加息临(lín)近尾声，对(duì)贵金属价格的(de)压制边(biān)际减弱。同时，美国(guó)经(jīng)济前景(jǐng)黯淡，债务(wù)上限悬而未决以(yǐ)及银行业风险事件余波反复(fù)，不(bù)断(duàn)激发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴(xīng)未艾，各国央行(xíng)强化黄(huáng)金(jīn)资产储备功能，使得央行“购(gòu)金潮”经久不息。上述种种因(yīn)素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和美(měi)联储对于后续货币政策之间的预期差，以及(jí)美国经济层面的(de)韧性(xìng)犹存。“特别是(shì)就业市场(chǎng)尽(jǐn)管过热态势有所缓和(hé)，但(dàn)无(wú)论是新(xīn)增非农就业人数还(hái)是失业率(lǜ)指标(biāo)，还(hái)远(yuǎn)未触及(jí)经济衰退以及(jí)美(měi)联储货币政策转向的(de)阈(yù)值区间，这极有可能造成通胀回归波折反复，进而引发美联储货(huò)币政策前景(jǐng)预期摇(yáo)摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预(yù)计，在5月美联储议息(xī)会议落地后的一段(duàn)时间内，市场仍然(rán)会延续上述的(de)修正走势，美联储还需在更(gèng)多数(shù)据指引以及银行风险(xiǎn)事件(jiàn)落地后，再相机作出政策调整，而(ér)在(zài)此之前预计仍会(huì)延续(xù)当前“走一(yī)步看(kàn)一(yī)步”的决策思路。而市场对于年(nián)内降息(xī)的乐观预期的(de)修正空(kōng)间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两(liǎng)条主线：一是美国经济(jì)是否(fǒu)会(huì)陷入衰退，二是全球(qiú)贸(mào)易结算体系下美(měi)元的趋势压力(lì)。“过去20年，贵金属(shǔ)价格主要(yào)锚定(dìng)的是美债实际利率的(de)变化，但是最近(jìn)这种联系正在脱钩，央(yāng)行(xíng)购金以及美元结算体系的(de)变化使得贵(guì)金(jīn)属(shǔ)获(huò)得了越来(lái)越多的金融溢价(jià)。”整体来看，他认为(wèi)目(mù)前贵金属多头驱动(dòng)的(de)逻辑还没结束，且近期的表(biǎo)现(xiàn)也是易涨(zhǎng)难跌。从资(zī)产配置的角度来看，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经表(biǎo)现出了一定程度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国经济下行(xíng)以及欧美银行业风险带来的(de)避险情绪对贵金属价(jià)格仍有(yǒu)一定支撑(chēng)，但边际减(jiǎn)弱；另一方面(miàn)，美国(guó)通(tōng)胀高(gāo)位带来的加息预测，未能对贵金属形(xíng)成有力的回落压力(lì)。因此，他预计贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)仍以高位振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主，在(zài)基准假(jiǎ)设(shè)下，贵金属(shǔ)交易主线将回归(guī)通胀逻辑(jí)。他(tā)认(rèn)为(wèi)，当前市场对(duì)于(yú)美联储(chǔ)降息的预期仍大(dà)幅领(lǐng)先美联储的官方预期(qī)，预计在高(gāo)通胀压力(lì)下(xià)，市场对降息预(yù)期(qī)的修正或将带(dài)来(lái)金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏(hóng)观市(shì)场关键(jiàn)数据较(jiào)多，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情绪(xù)波澜起伏(fú)，同时基本面因素也(yě)多空交织，海外(wài)市场容易出现巨(jù)幅(fú)波(bō)动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将(jiāng)直(zhí)面美联储5月利率(lǜ)决议落地，他预(yù)计美联储会议结(jié)果或(huò)将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议(yì)息会议等(děng)重要事件，加(jiā)之银(yín)行业危机及债务上限问题悬(xuán)而未决，投资者要防(fáng)止过分押注引发的风险(xiǎn)。假期后可关注贵(guì)金属回落企稳情况，可以逢低布(bù)局多单(dān)。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联储会议这(zhè)一关键时间节点，投资者若(ruò)保留头寸过(guò)节(jié)，则(zé)要保持头寸有(yǒu)足够(gòu)安全边际，以防“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节后贵(guì)金属或将迎来更加(jiā)明(míng)确的(de)方向性行情，可根据美联储议(yì)息(xī)会议给出的指引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

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