金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民(mín)币投资银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商(shāng)协(xié)会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的(de)人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机(jī)构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需(xū)要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急(jí)情况下(xià)所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者收取和追缴(jiǎo)的句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过境(jìng)内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的(de)交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办(bàn)公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场有关(guān)事(shì)项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。 句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思>

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金(jīn)兑(duì)换是基于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇(huì)。