昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收益(yì)率迅速远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处截至5月17日过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处(rì)，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多(duō)数据和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到(dào)的观(guān)点及其能(néng)实现的(de)程度(dù)也都存(cún)在(zài)不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的(de)局面(miàn)下(xià)，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点火的信息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改善(shàn)很多，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存(cún)在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位波(bō)动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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