美国(guó)银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区(qū)银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能(néng)出(chū)售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发(fā)布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历(lì)超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银(yín)行此后表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行委(wěi)员(yuán)会就近期大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富(fù)管理；而签(qiān)名银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭香港区号是多少潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经(jīng)济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区银(yín)行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数(shù)据，做(zuò)空(kōng)者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动已引起官(guān)员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国人担心他们在(zài)银行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数(shù)据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区(qū)三大关(guān)键利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再(zài)融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示，近期(qī)原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国再度出(chū)现(xiàn)破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还是与美国(guó)银(yín)行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的(de)一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级(jí)别的(de)拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧(cè)重(zhòng)留意(yì)避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而(ér)在(zài)此次美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前(qián)高(gāo)利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事(shì)件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是(shì)否会在接下(xià)来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油国为稳定(dìng)油(yóu)价(jià)进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上(shàng)市场再(zài)度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不再(zài)存在加息(xī)对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对(duì)市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市(shì)场的底部(bù)仍需要(yào)观(guān)察(chá)。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约(yuē)最(zuì)大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较(jiào)原(yuán)油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需(xū)求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积(jī)极性(xìng)，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供(gōng)应存(cún)在(zài)收缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防(fáng)水需(xū)求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价(jià)格波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压力(lì)，预(yù)计(jì)原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格(gé)也难有(yǒu)较强(qiáng)的(de)表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥(lì)青期(qī)价弱势(shì)振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研(yán)究院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石(shí)化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观(guān)察。而(ér)且(qiě)，亚东石化(huà)和(hé)英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN香港区号是多少维持在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求(qiú)不(bù)及预(yù)期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价(jià)格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发(fā)生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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