如果要论(lùn)二季(jì)度迄今，全球(qiú)股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日本(běn)股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今(jīn)年以来(lái)的强(qiáng)势(shì)：东证指数年(nián)内(nèi)已累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到(dào)二季度迄今的短短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全(quán)球主要股指(zhǐ)中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投资者而(ér)言，近(jìn)来(lái)提到日(rì)股的优异表现，脑(nǎo)海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本市场表现出的(de)强烈投资(zī)意(yì)愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进一(yī)步(bù)增持了(le)日(rì)本五大(dà)商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开(kāi)始注意到(dào)这一全球第(dì)三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是其(qí)他(tā)人眼下正在看到(dào)的，人们(men)对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了(le)日本股票的净买家(jiā)。在此期间，外(wài)国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和(hé)期货市场，净流(liú)入(rù)逾(yú)300亿美元，是过去10年最大(dà)规模(mó)的资(zī)金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者(zhě)又净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票(piào)和(hé)期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经济(jì)学(xué)”时代(dài)初期以来，他就从未见过外国投资者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越来越多的(de)海外投资者似乎看到(dào)了(le)日本股市作为(wè安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统i)避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷(mí)印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本五大商社的(de)增(zēng)持，也(yě)令不少(shǎo)海外投资者对(duì)投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就(jiù)表示，近来已受到了越(yuè)来越(yuè)多平时不太关注日本市场的海(hǎi)外(wài)投资者的(de)咨(zī)询。不少海外投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前(qián)的(de)良(liáng)性(xìng)循环(huán)。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已(yǐ)相继造访日本。这(zhè)些海外资金有意(yì)复制巴菲特(tè)的策(cè)略，通过(guò)低成本日元(yuán)融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本(běn)五大商社上(shàng)的(de)加大投资，也存在(zài)着在国(guó)际市(shì)场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国(guó)科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日本股市对(duì)美国投资者来(lái)说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限(xiàn)的担(dān)忧(yōu)可能也刺(cì)激(jī)了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日(rì)本股(gǔ)市复苏的重要(yào)标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资者今年对日(rì)本产(chǎn)生(shēng)兴(xīng)趣之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚(xū)假的(de)曙光和令人失(shī)望的低(dī)回报。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避险和多元化分散投资的(de)需求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了心一定要(yào)来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原因还源于治(zhì)理标准的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业(yè)的派息已大(dà)幅增加(jiā)，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布(bù)的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债(zhài)表上有净现(xiàn)金，而美国的(de)这一比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低于每(měi)股(gǔ)账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值(zhí)指(zhǐ)标来(lái)看，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了(le)改变股价(jià)跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的(de)情(qíng)况，还请求上市企(qǐ)业在(zài)意(yì)识到资本成本的前提下(xià)推进经营并公布改善方案(àn)等(děng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应(yīng)的行(xíng)动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价(jià)随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设(shè)株式(shì)会社4月下旬也宣布(bù)了上(shàng)限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公(gōng)司股价(jià)随后上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公布财(cái)报(bào)时，也(yě)均宣(xuān)布了新的股票(piào)回(huí)购计划。不少分析师预计(jì)，到(dào)今年5月底，各日本(běn)上市公司的回(huí)购规模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多(duō)海外(wài)投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化(huà)的推动下(xià)，许多(duō)公司正在回(huí)购股份，厘清(qīng)经常令人困惑(huò)的交叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开(kāi)会议之前与股(gǔ)东进(jìn)行更密切的接触。”

　安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京(jīng)证交所的(de)鼓励意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在(zài)这方面发生的(de)事(shì)情比过(guò)去30年还要多”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依(yī)然(rán)宽松的(de)货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田(tián)和男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时仍(réng)未改变(biàn)其大规模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了(le)央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行今(jīn)年上(shàng)半年还在持续加(jiā)息(xī)，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日本(běn)央行眼下依然处(chù)于能让海外投资者放心购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的表现目前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的(de)182万攀(pān)升至195万。高盛策(cè)略师在报(bào)告中(zhōng)指出(chū)，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲资(zī)本支出(chū)计(jì)划和日本央行持续宽松等积(jī)极(jí)因素，日本这个世(shì)界第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是，从经(jīng)济合(hé)作与发展组织(zhī)的(de)经济前景(jǐng)指数(shù)来看(kàn)，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一(yī)个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大(dà)在(zài)线经纪(jì)商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内(nèi)需为导向(xiàng)的企业正受益(yì)于入(rù)境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到(dào)今年年底(dǐ)将进一步(bù)上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也(yě)认(rèn)为，日本股(gǔ)市(shì)今(jīn)年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特(tè)的(de)认可、公司治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报(bào)的不(bù)俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新的(de)上行催(cuī)化(huà)剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统