5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记(jì)者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金(jīn)研(yán)究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市(shì)场利率定价(jià)自(zì)律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活(huó)期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存(cún)款自律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利于提升(s周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少hēng)银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调(diào)整，当下有必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银(yín)行(xíng)一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可(kě)以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利(lì周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少)率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地(dì)方(fāng)债(zhài)发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要(yào)看实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银(yín)行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协(xié)定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银(yín)行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的短期(qī)存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期(qī)存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活(huó)期(qī)存款成本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存(cún)款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货(huò)币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报(bào)告(gào)以及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对银(yín)行协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基(jī)金以及(jí)其(qí)他固收类(lèi)基金在具一(yī)定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和(hé)风控能力的(de)人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的产品。

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