财联社5月(yuè)18日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗)布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市(shì)商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述(shù)决议(yì)。值得(dé)一提的(de)是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的(de)市场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具(jù)有同等(děng)地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的(de)面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托(tuō)和(hé)清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的(de)数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞(ruì)银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。<雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗/p>

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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