大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书(shū)记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服(fú)不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需(xū)求(qiú)的(de)支持，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业(yè)危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌(wū)克(kè)兰无(wú)人机试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过度博弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和(hé)外(wài)部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市(河北属于南方还是北方 河北属于北方吗shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经河北属于南方还是北方 河北属于北方吗济是(shì)全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)河北属于南方还是北方 河北属于北方吗证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调“当前(qián)经济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤(chè)，可(kě)以类比历(lì)史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明(míng)资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然(rán)可能已经(jīng)完成(chéng)大(dà)部(bù)分(fēn)，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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