大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态(tài)势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服(fú)不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美国(guó)第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异(yì)常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准的(de)除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社(shè)当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是(shì)着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波(bō)动(dòng)，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在(zài)于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主(zhǔ)题(tí)重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一(yī)波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道板块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构上，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年(nián)中的(de)第一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明(míng)资(zī)本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认为可能(néng)主要(yào)有两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的坦途(tú)较为(wèi)明(míng)确(què)：经济温和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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