用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了(le)不少(shǎo)机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三(sān)季度末(mò)退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的(de)企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等(děng)云产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及(jí)领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续(xù)迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占(zhàn)率(lǜ)超过(guò)70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年(nián)增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道(dà怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接o)阻(zǔ)且长。

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