根(gēn)据公告(gào)，该只(zhǐ)基(jī)金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和(hé)信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破(pò)净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

大冤种什么意思，大冤种是骂人吗　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立(lì)可能(néng)是部(bù)分基金破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段时(shí)间内(nèi)大冤种什么意思，大冤种是骂人吗基(jī)金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大(dà)。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门(mén)机构(gòu)负责人(rén)也建议基(jī)金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡(héng)和(hé)多元(yuán)化(huà)的布(bù)局，避(bì)免单押一(yī)个(gè)赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不(bù)及(jí)预(yù)期，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益(yì)类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投(tóu)资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁(fán)交(jiāo)易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利(lì)于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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