5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更多(duō)是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本；同时本次(cì)降息(xī)有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行(xíng)。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净(jìng)息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低(dī)，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏(piān)好大(dà)幅下降导(dǎo)致(zhì)存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期(qī)存款(kuǎn)与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增(zēng)大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利(lì)率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净(jìng)息差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或(huò)有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的一定的(de)资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套(tào)政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(d室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过āng)前央行(xíng)需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不(bù)大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的(de)概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带(dài)动中(zhōng)小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方(fāng)面，由于(yú)此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调(diào)对市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价(jià)过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了(le)资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一(yī)步(bù)下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率基(jī)本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能(néng)进入股市(shì)，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一(yī)季(jì)度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定(dìng)流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中投(tóu)资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整体下(x室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过ià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的(de)弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结(jié)构(gòu)，政策(cè)发(fā)力(lì)预期(qī)下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言(yán)，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能(néng)力和风控能(néng)力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：随(suí)着存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可(kě)适(shì)当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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