在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激(jī)起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到(dào)资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗(qí)下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价(jià)格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资(zī)本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布(bù)回购；四(sì)是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部(bù)表示(shì)，随着(zhe)前期创业(yè)板麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的(de)政治(zhì)局(jú)会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业(yè)板持续受益(yì)于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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