编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了(le)科(kē)技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他(tā)的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季(jì)度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公募(mù)在经(jīng)历(lì)去年(nián)的整(zhěng)体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季(jì)的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截(jié)至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期发布(bù)的(de)年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇(huì)丰(fēng)晋信低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业(yè)配置(zhì)思(sī)路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的(de)是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价ng>

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基(jī)金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了(le)四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的(de)权益市(shì)场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的(de)多(duō)行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特(tè)别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年(nián)内(nèi)最新的(de)涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全(quán)部更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了(le)180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价(xiàn)和(hé)配(pèi)置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万(wàn)家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机(jī)器视(shì)觉(jué)和医(yī)疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占据(jù)了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车(chē)产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方方(fāng)，是(shì)圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高(gāo)增(zēng)长的(de)细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）