昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪(斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集(jí)中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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