随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思>权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组(zǔ)合中成长(zhǎng美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思)型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对(duì)收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块的(de)估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的(de)市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构(gòu)进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价(jià)值和(hé)价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏科(kē)技成长策(cè)略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金。在不(bù)同地域的(de)投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度操(cāo)作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代的(de)科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方向角度出(chū)发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路带动下(xià)的(de)部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目(mù)标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一(yī)定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是长期关注(zhù)的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智能等(děng)技术的突(tū)破，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。

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