今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一(yī)波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数字(zì)经济(jì)呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的(de)1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)前(qián)十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电(diàn)力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注(zhù)意(yì)的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度(dù)对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方(fāng)港股创新视(shì)野一(yī)年持有基(jī)金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风险事(shì)件已经让美联储(chǔ)过(guò)于(yú)强硬(yìng)的(de)紧缩预(yù)期(qī)有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加(jiā)息进(jìn)入尾部区域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银(yín)行业(yè结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少)风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济基(jī)金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的(de)代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历(lì)了过去2年的(de)合(hé)规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资(zī)区域(yù)，具有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时(shí)，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更具有(yǒu)数据结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少(jù)、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能(néng)力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能(néng)赋能各(gè)个行业的元年，我们(men)中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对(duì)于(yú)估值相对(duì)较高的(de)行业将(jiāng)有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业(yè)反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司(sī)受(shòu)情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机(jī)会(huì)出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速(sù)增长(zhǎng)的(de)红利中，但是(shì)随着中报(bào)业(yè)绩的(de)释放和(hé)四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会(huì)出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过(guò)自下而上的方式(shì)生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并且A股市(shì)场也(yě)即将(jiāng)进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市(shì)场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国(guó)经济修复有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大(dà)、前期降本(běn)增效优的行业和(hé)板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次(cì)增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经济(jì)周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少景气(qì)度(dù)有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡(gòng)献盈(yíng)利(lì)超预期的(de)行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等(děng)。

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