“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来(lái)两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率(lǜ)不(bù)到(dào)50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和(hé)布油(yóu)均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私(sī)人(rén)服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月(yuè)就业(yè)人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示(shì)出(chū)就业(yè)市场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员人数的(de)增(zēng)加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资(zī)对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要(yào)关(guān)注后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议落(luò)地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落(luò)地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会议(yì)上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦特(tè)油价可能会(huì)在年底前(qián)自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低(dī)估沙(shā)特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫地(dì)做(zuò)出任何决定(dìng)，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆(fù)辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会(huì)上(shàng)表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希望北约合(hé)作(zuò)伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报(bào)道称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确(què)表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否则(zé)他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩(mó)尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义面来看，美(měi)国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了可能(néng)出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数(shù)回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhō谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义ng)国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热(rè)闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市(shì)场供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息(xī)始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南(nán)干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安(ān)全(quán)的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目(mù)前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增(zēng)产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大面(miàn)积开割(gē)，预(yù)计(jì)后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于(yú)季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会(huì)是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年的(de)预(yù)期过(guò)高。从下(xià)游轮(lún)胎(tāi)行(xíng)业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价(jià)格(gé)战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存(cún)持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多(duō)导(dǎo)致的(de)。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要(yào)还是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美(měi)联(lián)储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不(bù)会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需(xū)求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前市场基(jī)于(yú)内需复苏的(de)逻(luó)辑(jí)，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情(qíng)，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰(rǎo)动(dòng)因(yīn)素，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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