4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气(qì)不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期(qī)均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播(bō)，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供(gōng)应收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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