财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经(j德国有多大面积，德国相当于中国哪个省īng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方(fāng)向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大(dà)行其道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的(de)基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端(duān)的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可(kě)以(yǐ)看出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn德国有多大面积，德国相当于中国哪个省)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基(jī)金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的(de)银(yín)华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们(men)对于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是(shì)基(jī)金经(jīng)理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年要(yào)推动数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资(zī)阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布(bù)局有望率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信。

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