财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后价(jià)格连续两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带(dài)动(dòng)购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅(fú)降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在(zài)谈(tán)价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但未来(lái)，止跌信(xìn)号(hào)能否持(chí)续(xù)稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并(bìng)带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另(lìng)有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游(yóu)库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时(shí)代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价(jià)格和库存(cún)水平，两(liǎng)项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半(bàn)年时间(jiān)跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就(jiù)在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业(yè)链腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码分工(gōng)，价值(zhí)链分(fē腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码n)配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要(yào)以之前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全(quán)梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列(liè)的(de)数据验证锂电产业(yè)拐点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下(xià)游车市短期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉(fěn)等(děng)系(xì)列材(cái)料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位(wèi)回(huí)退，此前(qián)部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也(yě)将进一(yī)步带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业(yè)有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单(dān)的(de)集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格(gé)可(kě)能会有(yǒu)回(huí)涨的空间(jiān)，但幅(fú)度(dù)不可能太大(dà)，最(zuì)多在(zài)10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业(yè)等企业(yè)持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端材(cái)料(liào)回收(shōu)的(de)产(chǎn)能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供(gōng)给(gěi)。经历过复(fù)杂的(de)产业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节(jié)的(de)价(jià)格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存(cún)水平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌并不是一个下游(yóu)获利(lì)、上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简单(dān)故事(shì)

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳酸(suān)锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业(yè)则命运(yùn)分(fēn)化，大公(gōng)司(sī)如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而(ér)同(tóng)环节(jié)的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)，尤其是(shì)最近两年(nián)追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价(jià)格下跌(diē)和可能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但(dàn)这(zhè)并不(bù)意味着(zhe)，这两家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要(yào)通过长(zhǎng)协(xié)确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低成本(běn)的(de)资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游因降价减产时保持产(chǎn)能(néng)供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降带(dài)来的连(lián)锁反(fǎn)应，并(bìng)不是腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码一个下(xià)游获利，上游承压的(de)简单故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德(dé)时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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