一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构(gòu)投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以(yǐ)行业和(hé)主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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