AI板块(kuài)成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝(cháng)试(shì)以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工(gōng)智能(néng)极致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的(de)是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发和(hé)利用等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带来无(wú)数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确(què)保(bǎo)AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在(zài)再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来的(de)机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚(jiān)定的(de)看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数(shù)字化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数(shù)字化(huà)时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期(qī)向上(shàng)的类(lèi)消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但是我们(men)可(kě)以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能(néng)深(shēn)度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前整个(gè)板(bǎn)块的估值(zhí)都(dōu)到(dào)了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也(yě)将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文心一(yī)言能力(lì)，致力(lì)于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计算机(jī)和传媒(méi)互(hù)联网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦(jiāo)的三(sān)大需(xū)求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下(xià)半年(nián)开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期(qī)、对标国(guó)际也还(hái)有(yǒu)巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技(jì)板块内(nèi)会(huì)持续(xù)有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未(wèi)来(lái)社会的基(jī)石。在当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和新(xīn)人(rén)工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出(chū)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与经济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一(yī)个(gè)系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大(dà)、持(chí)续时(shí)间(jiān)较长，是(shì)未来具(jù)有成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了(le)制造业(yè)、大金融(róng)地产行业的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局(jú)了(le)人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能(néng)的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了(le)极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的(de)通用性。这属(shǔ)于科技史上(shàng)的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也(yě)提(tí)到了(le)对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板块的(de)非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然(rán)也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技(jì)术要(yào)素(sù)革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布(bù)局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次(cì)不(bù)一(yī)样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。

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