个人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点(diǎn)城市和(hé)地区(qū)进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)正在(zài)获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四(sì)类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个(gè)人养老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出，从客(kè)户服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部(bù)分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量(liàng)客(kè)户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户(hù)提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估(gū)体系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如(rú)何投资也令不(bù)少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基(jī)金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综(zōng)合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价(jià)，优(yōu)选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网点数(shù)量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业(yè)银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市(shì)场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业(yè)务开(kāi)办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金(jīn)账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户(hù)形成(chéng)科学(xué)养(yǎng)老理财(cái)观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为(wèi)客户(hù)提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投资一(yī)站式解(jiě)决方(fāng)案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老金目标客群的(de)深入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养(yǎng)老金客(kè)户(hù)拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花(huā)费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的(de)核心方向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知(zhī)的客户进行第(dì)一阶(jiē)段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会(huì)随着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注企事(shì)业单(dān)位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规(guī)模(mó)的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过投研(yán)优势和(hé)专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监(jiān)管部门要求的金(jīn)融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金的(de)认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的(de)方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期(qī)规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的(de)客(kè)户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客(kgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译è)户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客(kè)户通过(guò)投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证其特(tè)点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前(qián)提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比(bǐ)等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同(tóng)类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休(xiū)前的(de)生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用(yòng)需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性(xìng)的(de)金融资(zī)产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客(kè)户(hù)提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础设(shè)施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客(kè)户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退(tuì)税的(de)开(kāi)始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户(hù)的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人(rén)养老保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼(hū)吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发(fā)；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设(shè)计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出(chū)充分利用(yòng)资(zī)本市(shì)场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于(yú)发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服(fú)务提供(gōng)商(shāng)，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也(yě)希(xī)望能参与到(dào)具体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面(miàn)临的流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退休人(rén)群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配(pèi)置方(fāng)案(àn)，积极履行(xíng)养老(lǎo)保(bǎo)障社(shè)会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务(wù)，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例(lì)等(děng)数据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以(yǐ)利(lì)用年金(jīn)机制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合(hé)评价(jià)等综合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合(hé)评(píng)价系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司(sī)积(jī)极响应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及度和客户(hù)认识程度(dù)在(zài)不断提(tí)升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了(le)账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去(qù)半年(nián)，民(mín)众接(jiē)受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地探访上海地区(qū)几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社(shè)会保险公共服务(wù)平(píng)台数(shù)据(jù)可知，个人养老金制度经过(guò)半(bàn)年时(shí)间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营(yíng)业部(bù)咨询的(de)，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过(guò)来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的热情(qíng)和关注(zhù)度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她(tā)每年都将收入(rù)的一(yī)部(bù)分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也不会(huì)影响她未(wèi)来(lái)的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务(wù)的(de)开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了(le)户但没(méi)存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如(rú)果要(yào)大(dà)笔(bǐ)用钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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