在华(huá)尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济(jì)低迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国姜子牙活了多少岁银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号(hào)配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略姜子牙活了多少岁形(xíng)成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性目标基金等系(xì)统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因(yīn)于那(nà)些(xiē)对价(jià)格不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他(tā)们别(bié)无选择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可(kě)持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金(jīn)的需求。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前(qián)来看(kàn)，这还(hái)不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)姜子牙活了多少岁，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做(zuò)准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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