5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及(jí)消费复苏(sū)或(huò)者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估(gū)值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀sū)，预计盈利(lì)预期也会逐步(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)压(yā)力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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