财联社6月3日讯(xùn)（编辑(jí) 刘越）啤酒行业具(jù)备(bèi)明显的淡旺季特征(zhēng)，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来(lái)是啤酒企业的“兵家必争之(zhī)地”，而年内火(huǒ)爆的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业(yè)“淡(dàn)季不淡”，盛夏(xià)旺季(jì)更(gèng)是值得投资者期(qī)待。

　　从(cóng)一季度(dù)业绩来看(kàn)，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)以近74倍的(de)同(tóng)比(bǐ)增速(sù)“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛(dǎo)啤酒单(dān)季(jì)度营收突破(pò)百亿元。但包括百(bǎi)威亚太、兰州黄(huáng)河和(hé)西藏发展在内的外(wài)资系啤酒公(gōng)司基本(běn)面(miàn)仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏损(sǔn)，本土(tǔ)与外资(zī)两大阵营的分化(huà)明显。

　　去(qù)年消费整体偏低迷，啤(pí)酒行业则堪称(chēng)一(yī)抹亮色。民生(shēng)证券(quàn)王(wáng)言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归(guī)母(mǔ)净利润高增；2023年伴随(suí)疫(yì)情扰动褪(tuì)去，下游场景(jǐng)逐步(bù)复苏，叠(dié)加成本压(yā)力边际(jì)缓(huǎn)解，23Q1营收(shōu)、利润相比(bǐ)去(qù)年同(tóng)期(qī)明显提速。国盛证券符蓉预(yù)计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势(shì)区域持续扭(niǔ)亏、释(shì)放利润的一年。

　　外(wài)资啤(pí)酒在中国(guó)市场颓势(shì)明显 大(dà)鱼(yú)吃小鱼后“五强争霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看(kàn)，华润(rùn)啤(pí)酒和(hé)青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶(jiē)段低(dī)点(diǎn)迄今(jīn)股价累(lèi)计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前(qián)总市值(zhí)超(chāo)1600亿港(gǎng)元(yuán)，后(hòu)者总(zǒng)市值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒(jiǔ)和(hé)珠江啤酒(jiǔ)股价(jià)同期累(lèi)计最大涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点(diǎn)迄今重庆(qìng)啤酒股价(jià)跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国实施(shī)“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒产业(yè)兴起，北京(jīng)的(de)燕(yàn)京、上(shàng)海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的(de)黄河、重庆(qìng)的山(shān)城、四川的蓝剑(jiàn)、桂林的漓(lí)泉、河南的(de)金星、陕西的汉斯(sī)等，几乎(hū)每(měi)座(zuò)城(chéng)市都拥(yōng)有自己的啤(pí)酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒市场(chǎng)五(wǔ)强争霸，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市(shì)场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布(bù)的研(yán)报罗列五大巨头(tóu)的具体市场份额，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威亚太(tài)（百威英博(bó)子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士伯(bó)市占(zhàn)率(lǜ)分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率(lǜ)属于中等水(shuǐ)平(píng)，市(shì)场集中度(dù)仍有提升空间，待CR1市占率提升(shēng)后头(tóu)部(bù)企业(yè)将(jiāng)有望进一步提升盈利水平(píng)。分析人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的(de)市场趋势不变，经过一(yī)段时间的(de)此消彼(bǐ)长(zhǎng)，持续多(duō)年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变为“一超(chāo)多强”：华(huá)润啤酒把青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)和(hé)百(bǎi)威英博(bó)甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，这(zhè)几年，外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势(shì)明显(xiǎn)，百威英博销量(liàng)下滑(huá)，一(yī)手扶持的(de)嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预(yù)测2023年的营(yíng)业利(lì)润增长将低(dī)于去(qù)年的水平，研报(bào)指(zhǐ)出重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在(zài)华运营啤酒资(zī)产唯一平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤(pí)酒在中(zhōng)国(guó)多个地区的销售权划归重(zhòng)庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提(tí)价 占(zhàn)据高端如同(tóng)坐(zuò)拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年啤酒行业(yè)的业绩增长，多(duō)亏了高端化。此前多(duō)年(nián)，高端啤酒(jiǔ)市场主要由(yóu)外资啤酒(jiǔ)百威英(yīng)博、嘉士伯、喜(xǐ)力等(děng)品(pǐn)牌牢牢掌控。近年(nián)来，本土啤酒开始(shǐ)发力。以销量最大的华润(rùn)雪(xuě)花啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行(xíng)其道。

　　孙山山(shān)指出，啤酒行业(yè)处于产(chǎn)业链中游，对(duì)上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成本主要材料(liào)；下游终端议(yì)价能力较强，进入(rù)存量竞争时代后(hòu)，企业为向高端化转(zhuǎn)型已(yǐ)多(duō)次(cì)实(shí)施(shī)提价举措(cuò)。符蓉(róng)指出(chū)，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于成本催(cuī)生普遍提价的(de)2022年。

　　整体(tǐ)性(xìng)的提价(jià)，近几年时有发生。啤(pí)酒提价(jià)涨幅(fú)、频次、企(qǐ)业参与数量(liàng)高增(zēng)，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中高低档均有(yǒu不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包)所涉及。勇(yǒng)闯天(tiān)涯出厂价(jià)提升0.5元左(zuǒ)右，崂(láo)山啤酒零售(shòu)价从3-4元(yuán)提升(shēng)至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年(nián)，中国啤酒市场的产品(pǐn)价(jià)格稳定在3-5元区(qū)间，如(rú)今，已经整体(tǐ)进入(rù)了6-8元价(jià)格带(dài)。甚至，巨头们(men)纷(fēn)纷推(tuī)出千元(yuán)啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一世传(chuán)奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师传(chuán)奇”，都是(shì)为了(le)继续突破价(jià)格天花板(bǎn)。

　　▌青(qīng)岛(dǎo)啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高端(duān)化势能锐(ruì)不(bù)可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百元级产品上，青(qīng)岛啤酒率先在2020年(nián)率先推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年推出(chū)价值(zhí)1399元的(de)“一(yī)世传奇”；超(chāo)高端产品方面，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最高，均价(jià)约29元/瓶(píng)，最高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日发布(bù)的(de)研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档(dàng)高端齐发力，高端化势能锐不可当(dāng)。产品端(duān)方面(miàn)，公司在(zài)坚持(chí)纯生系及(jí)经典系“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进一步提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白(bái)啤等高端产品放量，带动(dòng)整体产品结构持(chí)续升(shēng)级。随着(zhe)23年现饮场景全面复苏(sū)叠加去年Q2以(yǐ)来低基数效应，预(yù)计(jì)公司全年业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼(yì) 但目前主要(yào)销量(liàng)来自中低端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收(shōu)购喜力中国正(zhèng)式完成交割。1863年(nián)创(chuàng)立于(yú)荷兰(lán)的喜力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续多年跻身世界500强榜单(dān)。而收购方华润啤酒，满打满算(suàn)也才30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证券指出，华(huá)润啤酒高(gāo)端(duān)及超高端产品(pǐn)仅(jǐn)占其收(shōu)入(rù)占比17%，而经济型(xíng)（5元以下）产品(pǐn)收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)达47%，表明目前市(shì)场更加认(rèn)可、熟悉其经济型产品如勇闯天(tiān)涯(yá)等，但对其高端产(chǎn)品(pǐn)认知度或接受度相(xiāng)对偏低。公司提价(jià)空间(jiān)较(jiào)大，高端(duān)化(huà)完成后(hòu)利(lì)润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业”新篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为(wèi)曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老大哥(gē)，燕京(jīng)啤(pí)酒近几年风光(guāng)不在。不仅销售范围(wéi)收(shōu)缩不少，被雪花和青(qīng)岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业额甚(shèn)至被重(zhòng)庆(qìng)啤酒反(fǎn)超。但燕(yàn)京啤酒去年业(yè)绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今(jīn)年一季度延(yán)续高增(zēng)，净利(lì)同比增长近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包京啤(pí)酒突破增长瓶(píng)颈的秘诀，是(shì)高端(duān)新品燕(yàn)京U8的成功营销，以及旗下燕京酒號(hào)社区(qū)小(xiǎo)酒馆这种(zhǒng)新零售(shòu)业态的落地生根。中邮证(zhèng)券分(fēn)析师蔡雪(xuě)昱4月21日研报指出，渠道(dào)反(fǎn)馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势(shì)能持续开拓市场，推动整体(tǐ)销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司(sī)吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元(yuán)/千升(shēng)。国君(jūn)食(shí)品点(diǎn)评(píng)称(chēng)，改革红利释(shì)放正(zhèng)处起步阶段，旺(wàng)季动销加速、成本优化之(zhī)下，公(gōng)司业绩弹性将进一(yī)步加(jiā)速。

　　此外，分析人士指出，精(jīng)酿啤酒目前属于(yú)蓝海(hǎi)市场，拥(yōng)有巨大发展潜力及空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯(wān)道超车机会；基于精(jīng)酿啤酒多元风味发展趋势(shì)，产品(pǐn)风味及应用场(chǎng)景布局多(duō)元化企(qǐ)业，将更加能够顺(shùn)应精(jīng)酿市场发(fā)展趋势，拥有长期可持续发展潜力，并有(yǒu)望(wàng)成为行业(yè)新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包