一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎(yíng)；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带(dài)来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理人的持续(xù)运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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