一(yī)度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资(zī)部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经(jīn幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班g)历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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