今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考(kǎo)核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务(wù)央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募(mù)集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值(zhí)发现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤上(shàng)演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场的(de)热门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都(dōu)有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆(lù)续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系(xì)对(duì)于资本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻(luó)辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑(sù)提供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公(gōn1lb等于多1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤少斤kg，10lb等于多少斤g)司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)背景下估值提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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