30年“不败”的(de)可(kě)转债信仰，突然之间出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的(de)可转债搜特转(zhuǎn)债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可(kě)转债历史(shǐ)上从未有过如(rú)此(cǐ)低价可转债，与此同(tóng)时，各类低(dī)价转债接连雪崩。分析认(rèn)为，资金开始(shǐ)担(dān)心退市和违约(yuē)风(fēng)险，纷纷出逃(táo)。

　　A股(gǔ)市场今(jīn)天也(yě)继续不乐(lè)观(guān)，自周二盘中冲(chōng)高(gāo)到(dào)3400点(diǎn)跳水之后，市场持续回落，上证指数今天又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多数板(bǎn)块(kuài)下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和(hé)科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，120反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数9只上涨(zhǎng)，成交(jiāo)额(é)8481亿元，与前一日有所(suǒ)缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传(chuán)媒娱(yú)乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联网(wǎng)、建筑(zhù)、有(yǒu)色等也跌(diē)超(chāo)3％；纺织服装、电(diàn)力(lì)、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金却是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市(shì)

　　带崩整个低(dī)价转债市场

　　30年没有过的可转债(zhài)退市(shì)历(lì)史，在(zài)今年5月一(yī)下(xià)被打破，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾转债被告(gào)知要(yào)退市，打破了(le)30年(nián)来(lái)的可(kě)转债(zhài)没有(yǒu)出现正股和(hé)转债(zhài)退市(shì)的历(lì)史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定(dìng)面(miàn)值退市，搜特转债持(chí)续暴跌，第(dì)2只打破历史来得太快。蓝(lán)盾(dùn)转债已停(tíng)牌(pái)，而搜特转债(zhài)还在交易。

　　退(tuì)市危机之下，搜特(tè)转债今(jīn)日再度暴跌(diē)19.85％，收(shōu)报(bào)31.66元，而昨日搜(sōu)特转债已经(jīng)暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元(yuán)的(de)转债如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜(sōu)特转(zhuǎn)债的正股(gǔ)*ST搜特还(hái)在一字跌停，最新收(shōu)盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违约。彻底(dǐ)带崩了整个(gè)低价转债，过(guò)去的双低策略似乎(hū)也不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正(zhèng)股思创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医(yī)疗只跌(diē)了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌现(xiàn)大批价格跌破100元的低(dī)价(jià)转债，而一年前市场(chǎng)还在关注“消(xiāo)灭”100元以下可转债，一度没(méi)有(yǒu)转债(zhài)价格低(dī)于100元(yuán)。如今是多只接连(lián)闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市场近期波动剧(jù)烈(liè)

　　上证(zhèng)指数周二在券商(shāng)、银(yín)行等金融股(gǔ)带(dài)动之下，一度冲上3400点，而后快(kuài)速跳水。然后持续下(xià)行(xíng)，今日又跌(diē)超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早(zǎo)盘(pán)一度翻红后，市场持(chí)续走低。

　　有分析(xī)表(biǎo)示，近期市场波动加剧，资金(jīn)分(fēn)歧较大。

　　华泰(tài)证(zhèng)券(quàn)近(jìn)日策略点评表示，4月新增(zēng)社融、新(xīn)增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度(dù)冲量明显+票(piào)据利(lì)率下(xià)行，数据(jù)走弱在方向上不超(chāo)预期(qī)，但幅度较预期更大。

　　三点指(zhǐ)引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀(yún)再现(xiàn)，居(jū)民中长贷在1Q脉冲式(shì)修(xiū)复过后明显(xiǎn)走弱，单月新增创历史新低，与地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升(shēng)，基数效应外，主因(yīn)C端新(xīn)增存款(kuǎn)转负；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍在修复(fù)→全A非金融企业盈利全(quán)年或拾级而上，但(dàn)从(cóng)M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数据反映的(de)制造业库存及产(chǎn)能周期位置(zhì)看，弹性(xìng)或(huò)有限。金融数据再次印(yìn)证复苏成色需巩固(gù)，或(huò)提升政策加码“恢复(fù)和扩大需求”的可(kě)能。

　　前海开源基金近日也表示，后(hòu)续来(lái)看市场回落空间有限(xiàn)：

　　第(dì)一、4月(yuè)出口仍超预期，外(wài)需仍有韧性。4月出口同(tóng)比增长(zhǎng)8.5％，好于市场(chǎng)预(yù)期，除(chú)基数效应(yīng)外，欧(ōu)美的(de)韧(rèn)性与东盟(méng)相对强劲的需求均(jūn)支(zhī)撑了外需，内(nèi)需同样在修复下市场分子端边际向好。

　　第二、国内(nèi)外流(liú)动性仍然偏好。国(guó)内看，4月政治(zhì)局会议仍(réng)然强调稳增长，应对弱复苏下流动反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数(dòng)性大概率(lǜ)仍然维持宽松，同(tóng)样(yàng)仍可(kě)能有(yǒu)增量政策出台，对市场(chǎng)均是呵护而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会(huì)议后市场基本(běn)已定价美联储(chǔ)本轮加息已至顶点，仍然(rán)存(cún)在区域银行(xíng)风险隐患同(tóng)时通(tōng)胀仍在(zài)下(xià)行下，后续海(hǎi)外(wài)流动性难更紧，外(wài)资对国内市(shì)场的流出压力不大。

　　总(zǒng)体来看，权重板块(kuài)内部的分化(huà)，热门(mén)板块交易性的波动是指数调整主因，但在内需修复、外需韧性，且国(guó)内政策呵(hē)护延(yán)续、外资流出压力不大下市场无(wú)大风险(xiǎn)，震荡修复(fù)延续。

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