在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的(de)青睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资(zī)者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净(jìng)买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情(qíng)况就会产生基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也(yě)就意味着(zhe)当前(qián)的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的(de)下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投(tóu)资日(rì)本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，今年(nián)以来净流(liú)入资(zī)金最多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示(shì)成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根(gēn)基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快(kuài)推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国(guó)内(nèi)经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行(xíng)业。

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