国内“五一”假期来(lái)了，但海外(wài)市场风险依旧不容(róng)忽视。在美国多项重要经(jīng)济数据(jù)出(chū)炉不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵后，美联(lián)储也将召开(kāi)5月议息会议(yì)，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美(měi)国第一共和银行股价(jià)已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一(yī)共和(hé)银(yín)行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发停牌，原因是达成(chéng)救助协议以维持该银行运营的希望(wàng)在(zài)变得渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该银行很有可(kě)能(néng)会被美(měi)国联邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自美(měi)国第一共和银(yín)行公布其第(dì)一(yī)季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿(yì)美元后，该银行股(gǔ)价在接下来的两天(tiān)内下(xià)跌超过60％，创下历史(shǐ)新低(dī)。目前(qián)包括(kuò)来自美国(guó)联(lián)邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司(sī)、财(cái)政部和美联储的官员正在与(yǔ)其他银行进行协调(diào)会(huì)议，为第一共和(hé)银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求(qiú)大范围加强(qiáng)银(yín)行规(guī)管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布(bù)的内(nèi)部(bù)审查报告中，美联(lián)储承认(rèn)，对于上月硅谷银(yín)行的倒(dào)闭案，美联储(chǔ)难辞其(qí)咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄(báo)弱，也和(hé)美联(lián)储的审查督导行动拖沓(dá)有(yǒu)关。

　　美联(lián)储认为，银行业审查员未能采取有力行动解决硅(guī)谷银行(xíng)越(yuè)来越(yuè)多(duō)的问(wèn)题。美联储(chǔ)负责金(jīn)融业监管的(de)副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充分(fēn)认(rèn)识(shí)到，随着硅谷银行的规模扩大(dà)、复杂性(xìng)增加，该(gāi)行变(biàn)得有多(duō)么(me)不堪一击。他们的(de)确(què)发现了(le)风险，却没(méi)有采取足够的措(cuò)施(shī)，保证该行足(zú)够迅速地解决问(wèn)题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点都和美联储监管不力有关(guān)。他说，美联储监管者的错(cuò)误部分源于，特(tè)朗(lǎng)普执政时的金融业改革普(pǔ)遍放松(sōng)了对中等银行(xíng)的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔还提到(dào)，美联储(chǔ)的文化转变似乎导致联储的监管变得更宽松。这些变化(huà)体现在降低标准、增加复杂(zá)性，以(yǐ)及(jí)监管方(fāng)式不(bù)够自信果断，它们阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审查员已经确定了(le)硅(guī)谷银行存在(zài)导(dǎo)致其倒闭的一(yī)大问题——利(lì)率相(xiāng)关风险，但美(měi)联储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧重在采取(qǔ)行(xíng)动以前(qián)累(lèi)积过(guò)多的证据。

　　美联储的(de)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至倒(dào)闭时，硅(guī)谷银行收到31项监管(guǎn)机构(gòu)的公(gōng)开审(shěn)查(chá)报告(gào)或警告，数量(liàng)是(shì)其(qí)他(tā)银行的(de)三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近些年(nián)美联(lián)储(chǔ)忽视了范围更(gèng)广的问(wèn)题，比如该行多年(nián)来(lái)一直突破(pò)内部风险限(xiàn)制(zhì)，其采用的流动(dòng)性指标(biāo)却显示，存款基础稳定，其利率(lǜ)相(xiāng)关(guān)风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资产超过(guò)千亿美元银行(xíng)的一(yī)系列规定，包括压力(lì)测试和流动性(xìng)要求，将重(zhòng)新评估，怎(zěn)样监督和监管一家(jiā)银行对(duì)利率流动性风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭表明，需(xū)要(yào)对范围(wéi)更(gèng)广泛的银行(xíng)强化适用的(de)标(biāo)准(zhǔn)，联(lián)储应考虑，让更大范围的银行适用标准和的(de)流动性(xìng)规定。他呼吁，重新评估，对于(yú)超过25万美元联邦保险上限的银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认(rèn)为，美联(lián)储应要求更广泛的银行考虑(lǜ)到可出(chū)售(shòu)证券的未实(shí)现损(sǔn)益，以便让银行的资(zī)本要求更好地匹配(pèi)其财务状况(kuàng)和风(fēng)险。他暗示，对资(zī)本规划和风险管理不足的公司，美(měi)联储可能(néng)增加资(zī)本或(huò)流(liú)动性的要求，或(huò)者限(xiàn)制(zhì)股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)、股息支(zhī)付或高(gāo)管薪(xīn)酬。

　　美总(zǒng)统拜(bài)登批(pī)准内华达州和佛罗(luó)里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央视新闻(wén)消息，根(gēn)据美(měi)国白宫当地时间(jiān)4月28日的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明，他下(xià)令为(wèi)3月8日(rì)至3月(yuè)19日期(qī)间受(shòu)冬(dōng)季风暴影响(xiǎng)的地区提(tí)供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　此(cǐ)外(wài)，拜(bài)登还于27日(rì)晚(wǎn)批准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日(rì)至4月(yuè)14日期间受严重(zhòng)风暴影响的(de)地区提(tí)供(gōng)联(lián)邦(bāng)援助。

　　联邦(bāng)援(yuán)助资金可在(zài)成本(běn)分担的基础上(shàng)提供(gōng)给州(zhōu)政府(fǔ)和符(fú)合(hé)条件(jiàn)的(de)地(dì)方政府以及某些私人(rén)非营(yíng)利组织，用(yòng)于受灾害(hài)影响地(dì)区的应急(jí)和修(xiū)复工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五国就乌(wū)克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议(yì)

　　据央视新闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会(huì)执(zhí)行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰农(nóng)产品相关(guān)事(shì)宜(yí)达成(chéng)原则(zé)性协议(yì)。

　　东布罗(luó)夫斯基斯(sī)表示(shì)，欧(ōu)盟已采取行(xíng)动解决欧盟成员国和乌克兰(lán)农民(mín)的担忧。具体措施包(bāo)括推(tuī)动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚(yà)等国(guó)撤回(huí)针对(duì)乌农(nóng)产品的单边措施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等(děng)4种农产品实施(shī)保障措(cuò)施。为5个受(shòu)影响的成(chéng)员(yuán)国农民提供1亿欧元的(de)一揽子支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵(kuí)花(huā)籽油(yóu)等产品的倾销调查。欧盟(méng)将进(jìn)一步确保乌(wū)克兰农(nóng)产品(pǐn)通过欧盟(méng)通(tōng)道出口(kǒu)到(dào)其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔(tī)除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数是美联储青(qīng)睐的(de)通胀指标(biāo)之一。此次公(gōng)布的数(shù)据(jù)再(zài)度印证了(le)美国(guó)通(tōng)胀的居高不下，这加(jiā)大了美联储5月(yuè)再次(cì)加息的可能性(xìng)。报(bào)告公布后，美国短期(qī)利率期货小幅(fú)下(xià)跌(diē)，反映(yìng)出(chū)5月(yuè)份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在(zài)此前(qián)一天，美国商务(wù)部(bù)公布的(de)一季度(dù)美国宏观经(jīng)济数据显示，美国一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场(chǎng)预期的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公(gōng)布的一季度核心PCE物价指数年(nián)化(huà)环比初(chū)值(zhí)升(shēng)至(zhì)4.9％，超出市场预(yù)期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分(fēn)析师张晨向(xiàng)期货日报记者表示，上述(shù)数据显示出美国经(jīng)济放缓但通胀水平依(yī)旧高企(qǐ)的滞胀特征。不(bù)过，从美(měi)国GDP折年数同比数据(jù)来看，他认(rèn)为(wèi)一季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的(de)增速出现明显(xiǎn)回(huí)暖，显示出美国(guó)经济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一(yī)季度(dù)美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐(zuò)实了市场对于(yú)美国(guó)经济衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美(měi)银行信用危机的尾部效应持续(xù)存在，金(jīn)融不稳定叠加(jiā)经济景气(qì)下滑(huá)，一定程度上削(xuē)弱了美联储货币政策的紧缩预(yù)期，同时增加(jiā)了(le)下半年美(měi)联储(chǔ)降息的预期(qī)。”中信建投期货(huò)宏观(guān)贵(guì)金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映(yìng)核心个人消费(fèi)支出在内的一季(jì)度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再(zài)加上周五晚间公布(bù)的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美联储5月份加(jiā)息基本不(bù)存在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是(shì)年中(zhōng)美联储的政策(cè)变化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵钉”，此次(cì)会议还需关(guān)注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当前美联储货币(bì)政(zhèng)策面临抑制通胀以及(jí)宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随(suí)着(zhe)此前银(yín)行(xíng)业危机的爆发以及一季度经济的回落(luò)，美国当前经济的脆弱性以及(jí)下行(xíng)压力已(yǐ)经持(chí)续增加，但是一(yī)季度核心PCE同样大幅(fú)超(chāo)过预期，显示出核心通胀(zhàng)黏(nián)性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进(jìn)行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概(gài)率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重安抚市(shì)场情绪，强调对(duì)宏观风险的(de)把控(kòng)，且对未来加息(xī)的(de)态(tài)度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出(chū)了充分(fēn)的(de)计价。鉴(jiàn)于此次会议并无最新点阵图和经济展望(wàng)公布(bù)，因此(cǐ)会(huì)议重(zhòng)点(diǎn)在于(yú)利率决议(yì)声明及鲍威尔的会后发言两方面(miàn)。其中，在决议声明(míng)方面(miàn)，可(kě)重点观察(chá)措辞调(diào)整变化情况，特(tè)别是能(néng)否出现“停止加息”相(xiāng)关暗示。而在(zài)会后的新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔(ěr)对于经济与通胀前(qián)景(jǐng)、后续货币政策以及银行业危机引(yǐn)发的信贷收缩(suō)等方面的观点论(lùn)述。特别是如果出现“停止加息”等(děng)明显鸽派暗示，则无论对于商品市(shì)场还是(shì)权益市场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗(luó)亮认(rèn)为(wèi)，此次美联储会议需要关注三个方(fāng)面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会(huì)透露其愿(yuàn)意容忍更(gèng)高(gāo)水(shuǐ)平的通胀；二(èr)是(shì)美(měi)联储(chǔ)对于目前金融(róng)以及经济风险的判断，到底是短期风险还(hái)是长期(qī)风险；三是美联(lián)储未(wèi)来(lái)的货币政策预期，比如是否透露下半年(nián)将降息或者不降息(xī)。

　　他(tā)认为，如(rú)果美联储依(yī)然偏鹰派，则预期(qī)风险资产将(jiāng)继(jì)续(xù)回(huí)调(diào)，美(měi)债利率曲线会加深倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负面；如果美联储偏(piān)鸽派，那(nà)市场风险偏好会再(zài)度上升，美(měi)元(yuán)指数预(yù)计(jì)显著下行(xíng)，贵(guì)金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表示，由于(yú)当前市场对5月(yuè)加(jiā)息25BP已经计(jì)价较为充分，预计加息(xī)结(jié)果不会(huì)引起市场(chǎng)较大波(bō)动，但是对(duì)于6月及以后偏鹰的政策预期交易(yì)依(yī)旧(jiù)不足(zú)。因此，他认为(wèi)本(běn)次会议上需要重点关注(zhù)美联储声明以及鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)在记者会上(shàng)对未来政策路径的展(zhǎn)望(wàng)。“尤其是(shì)如(rú)果美联储意(yì)外偏(piān)鹰，比(bǐ)如表现出(chū)了6月(yuè)仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相(xiāng)关风险(xiǎn)资产有意外(wài)下跌的风(fēng)险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近期美(měi)元指数(shù)持稳，贵金属行情则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月(yuè)以来，欧美银行业风险事件溢出(chū)影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于(yú)美联储货币(bì)政策迅速转向(xiàng)的乐观预(yù)期出(chū)现(xiàn)一定修正(zhèng)，贵金(jīn)属市场出(chū)现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看(kàn)，他认为贵金属(shǔ)市场在利多、利空因素(sù)间来回拉扯。利多因素方面，美联储加(jiā)息临(lín)近尾声，对贵金(jīn)属价格的压制边际减(jiǎn)弱。同时，美国(guó)经济前景黯淡(dàn)，债(zhài)务上限悬而未决以及银行(xíng)业风险事件余波反复(fù)，不(bù)断激发市场避险(xiǎn)情绪。从(cóng)更为宏观的角度(dù)来看，全球“去美(měi)元化”方兴(xīng)未艾，各(gè)国央(yāng)行强(qiáng)化(huà)黄(huáng)金资产储备功能，使得(dé)央行“购金潮(cháo)”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵金(jīn)属(shǔ)价格形成支撑(chēng)。

　　而利(lì)空(kōng)因素主要(yào)是，市场和美联储对于后续货币政策之间的预期差(chà)，以及美(měi)国经(jīng)济层面的(de)韧性(xìng)犹存。“特(tè)别是就业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓和，但无论是新增非农(nóng)就(jiù)业(yè)人数(shù)还是失业率指(zhǐ)标，还远未触(chù)及(jí)经济衰退以及美联储货币政策转向的(de)阈值区间(jiān)，这极(jí)有可能(néng)造成通胀回归波折(zhé)反复，进而(ér)引发美联储货币政策前景(jǐng)预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美(měi)联储议息(xī)会议落地(dì)后的(de)一段时间内，市(shì)场仍(réng)然(rán)会延续上述的修正(zhèng)走(zǒu)势，美联(lián)储还需在更多数据指引以(yǐ)及银行风险事件落地(dì)后，再(zài)相(xiāng)机作(zuò)出政(zhèng)策(cè)调整，而在此之前预(yù)计仍会延续当前“走一步看(kàn)一步”的决策思路。而(ér)市场对(duì)于年内(nèi)降息的乐观(guān)预期的修正空(kōng)间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属(shǔ)市场的逻辑有两(liǎng)条主线(xiàn)：一是美国经济是否(fǒu)会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结算体(tǐ)系下美元(yuán)的趋势压力(lì)。“过去(qù)20年，贵金属价格(gé)主要锚(máo)定的(de)是(shì)美债实(shí)际利率(lǜ)的(de)变化，但是(shì)最近这种(zhǒng)联系(xì)正在脱钩，央(yāng)行购金以及美元结算(suàn)体(tǐ)系的变化(huà)使得贵金属获得(dé)了(le)越来越多的(de)金融溢(yì)价。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵金(jīn)属多头驱动的逻(luó)辑还没结(jié)束，且近期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资(zī)产配置的角度来看(kàn)，仍(réng)推荐(jiàn)将贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经表(biǎo)现(xiàn)出(chū)了一定程度的易(yì)涨难跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示，一方(fāng)面(miàn)，美国经济下行(xíng)以(yǐ)及(jí)欧美银(yín)行业风险带来的(de)避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边(biān)际减弱(ruò)；另一方面，美国通胀高位带来的(de)加(jiā)息预测，未能对(duì)贵(guì)金(jīn)属形成有(yǒu)力的回(huí)落压力。因此(cǐ)，他预计贵金属市(shì)场整体仍以高位(wèi)振荡为主，在基准假设下，贵金属交易(yì)主线将回(huí)归(guī)通胀(zhàng)逻辑(jí)。他认为，当前市场对(duì)于美联储降(jiàng)息(xī)的预期仍大(dà)幅领先(xiān)美(měi)联(lián)储的官方预期，预计在高(gāo)通胀压力下，市场对(duì)降息(xī)预期的(de)修正(zhèng)或(huò)将带来金银价格的进一(yī)步(bù)回调。

　　市场人士提示(shì)，随着(zhe)国内“五(wǔ)一”长假(jiǎ)开启，还须警惕海外(wài)市场风(fēng)险。

　　罗(luó)亮(liàng)表示，近期(qī)宏观市(shì)场关(guān)键数据(jù)较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场容易(yì)出(chū)现巨幅波动。同(tóng)时，国(guó)内“五一”假期(qī)结束后，市场将直面美联储5月利率决(jué)议(yì)落地，他预计(jì)美联储(chǔ)会议结(jié)果(guǒ)或将(jiāng)偏(piān)鸽，因(yīn)此(cǐ)推荐节后逐渐增加风(fēng)险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假(jiǎ)期跨越(yuè)5月美联储议息会议(yì)等重(zhòng)要事件(jiàn)，加之银不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵(yín)行(xíng)业危机(jī)及债务上限问题悬(xuán)而未决，投资者要(yào)防止过(guò)分押注引发的(de)风险。假(jiǎ)期(qī)后可关注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内“五一”假(jiǎ)期(qī)恰逢海外(wài)美联(lián)储会议(yì)这一关(guān)键(jiàn)时间节点，投资者若(ruò)保留头寸(cùn)过节，则要保持头寸(cùn)有(yǒu)足够(gòu)安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲(chōng)击(jī)。他表(biǎo)示，节后贵金属或将迎来(lái)更加明确的方向性(xìng)行(xíng)情，可根据美联(lián)储议息会议给出的指引(yǐn)，对贵金属进行(xíng)相应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵