“一带(dài)一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速的重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快(kuài)速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的(de)噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(jī)数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽(qì)车出口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的(de)作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们(men)认(rèn)为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模(mó)最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增(zēng)速(sù)预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国(guó)出(chū)口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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