财(cái)联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡(dàn)旺季特征(zhēng)，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤酒企(qǐ)业的“兵家必争(zhēng)之地(dì)”，而年内火爆的淄博烧烤一定程(chéng)度(dù)上助(zhù)力啤(pí)酒行业(yè)“淡季(jì)不(bù)淡”，盛夏旺季更是值得投(tóu)资者(zhě)期(qī)待。

　　从一季(jì)度业绩(jì)来看，燕(yàn)京啤酒以近(jìn)74倍(bèi)的同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中(zhōng)青(qīng)岛(dǎo)啤酒单季(jì)度营收突破百亿元。但包(bāo)括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外资(zī)系啤酒公司基本面(miàn)仍然堪(kān)忧，业绩下滑或(huò)亏损，本土与(yǔ)外资两(liǎng)大阵营的分化明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤(pí)酒行(xíng)业则堪(kān)称一抹亮色。民生证券王(wáng)言海5月8日发(fā)布的研(yán)报指(zhǐ)出，2022年啤酒(jiǔ)板块营(yíng)收稳(wěn)增、归(guī)母净利润高(gāo)增(zēng)；2023年伴随(suí)疫(yì)情扰动褪去，下游(yóu)场(chǎng)景逐步复苏，叠(dié)加(jiā)成(chéng)本压力边际缓(huǎn)解(jiě)，23Q1营收、利润相比去年同期明显(xiǎn)提速。国盛(shèng)证(zhèng)券符蓉(róng)预计2023年将是啤(pí)酒(jiǔ)龙头弱势区(qū)域(yù)持(chí)续扭亏、释(shì)放利润的(de)一年。什么是人员类型 人员类型有哪些>

　　外资(zī)啤(pí)酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五(wǔ)强争霸(bà)”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华(huá)润(rùn)啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今(jīn)股价累计最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前(qián)总市值超1600亿港元，后者(zhě)总(zǒng)市(shì)值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒股(gǔ)价同期累计最大(dà)涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌(diē)近(jìn)六成，珠(zhū)江啤酒则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年(nián)代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程”后，啤酒产业兴起，北京(jīng)的燕(yàn)京、上海的力波(bō)、福建的(de)惠泉、新疆的乌苏、兰州的(de)黄河、重庆的山(shān)城、四(sì)川(chuān)的(de)蓝剑、桂林(lín)的漓泉、河南的金星、陕西(xī)的汉斯等(děng)，几乎每座城市都拥(yōng)有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市场五强争霸，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤(pí)酒的(de)市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫(xīn)证券孙(sūn)山(shān)山4月24日发布的研报罗列五大巨头的(de)具体市(shì)场份额，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分(fēn)别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成(chéng)寡头格局。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出，我国(guó)啤酒行业(yè)CR1市占率属于中等水平，市(shì)场(chǎng)集中度仍有提升空(kōng)间，待CR1市占率提(tí)升(shēng)后头(tóu)部(bù)企(qǐ)业将有望进一步提升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势(shì)不变，经过一段时间(jiān)的(de)此消彼长，持续多年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为“一超(chāo)多强”：华润(rùn)啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕(yàn)京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤(pí)酒在中国(guó)市场颓势明显(xiǎn)，百威英博销量下(xià什么是人员类型 人员类型有哪些)滑，一手扶持的嫡系珠(zhū)江(jiāng)啤酒2022年(nián)净利(lì)同(tóng)比下降2.11%；嘉(jiā)士(shì)伯(bó)预测2023年的营业(yè)利润增长将(jiāng)低于去年的水平，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯在(zài)华运营啤酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在中国(guó)多个地区(qū)的销售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高端化。此前多年(nián)，高端啤酒市场主(zhǔ)要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力(lì)等品牌牢(láo)牢掌控(kòng)。近年来，本土啤酒开(kāi)始发力。以销量(liàng)最大(dà)的华(huá)润雪(xuě)花(huā)啤(pí)酒为例，早年畅(chàng)销大江南北(běi)的(de)大绿棒(bàng)子(zi)，现在(zài)已(yǐ)经很难见到了，各(gè)种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业处于产业(yè)链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤(pí)酒成本主要材料；下(xià)游终(zhōng)端议价能力较强，进入存量(liàng)竞争时(shí)代后，企业为向高端化(huà)转型已多次实施提(tí)价举措。符(fú)蓉指出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消费场(chǎng)景恢复将加速(sù)各啤酒龙头产品结(jié)构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于(yú)成本催生(shēng)普遍提价的(de)2022年(nián)。

　　整体性的(de)提价，近几(jǐ)年时有发生。啤酒提价涨幅(fú)、频次、企业参与数量高(gāo)增(zēng)，提(tí)价区域由部(bù)分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流(liú)厂商纷纷提价，中高(gā什么是人员类型 人员类型有哪些o)低档均有(yǒu)所涉及(jí)。勇闯天(tiān)涯出厂价提(tí)升0.5元(yuán)左右(yòu)，崂山(shān)啤(pí)酒(jiǔ)零(líng)售价(jià)从(cóng)3-4元提(tí)升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几(jǐ)年(nián)，中国啤酒市场(chǎng)的(de)产品价格稳定在3-5元区间，如(rú)今，已经(jīng)整体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚至，巨头们(men)纷(fēn)纷推(tuī)出千元(yuán)啤(pí)酒(jiǔ)，华润啤酒(jiǔ)的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世(shì)传(chuán)奇”，百威(wēi)啤酒的“大(dà)师传奇”，都是(shì)为了继续突破(pò)价格(gé)天(tiān)花(huā)板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档(dàng)高端齐(qí)发力 高端化势(shì)能锐(ruì)不可(kě)挡(dǎng)

　　华(huá)鑫证(zhèng)券(quàn)指出，在百元级(jí)产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率(lǜ)先(xiān)推出(chū)“百年之旅(lǚ)”，售(shòu)价388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元的(de)“一(yī)世(shì)传奇(qí)”；超高(gāo)端产品(pǐn)方面，青(qīng)岛啤(pí)酒布局(jú)丰(fēng)富，产品价位最高(gāo)，均价约29元/瓶(píng)，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振4月29日发布的研报指(zhǐ)出，青岛(dǎo)啤酒中档(dàng)高端(duān)齐发力，高端化(huà)势能锐不可(kě)当。产品端方面，公司在(zài)坚持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提升中(zhōng)档崂山品牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放量(liàng)，带动整体产(chǎn)品结(jié)构持续升级。随着23年现饮场景全面复苏叠(dié)加去年Q2以来低基数效应，预(yù)计公司(sī)全年(nián)业(yè)绩将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力(lì)如虎添翼 但目前主要销(xiāo)量来(lái)自(zì)中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国(guó)正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百(bǎi)家酒(jiǔ)厂，连续多(duō)年跻身世界500强榜单。而收购方华润啤(pí)酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端(duān)市场。华鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高端及超(chāo)高端产品仅占其收入占比17%，而经(jīng)济型(xíng)（5元(yuán)以下）产品收(shōu)入占比(bǐ)达47%，表明目前(qián)市场更(gèng)加认可、熟(shú)悉其经济型产品如(rú)勇闯天涯等，但(dàn)对其高(gāo)端产(chǎn)品认(rèn)知度或接受度相对偏(piān)低(dī)。公司(sī)提(tí)价空(kōng)间较大，高端化完(wán)成后(hòu)利润(rùn)可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新篇章 借(jiè)助U8势能持续开拓市场(chǎng)

　　作为曾(céng)经国产啤酒行(xíng)业的老大哥，燕京(jīng)啤酒近几(jǐ)年(nián)风(fēng)光不在(zài)。不仅销售范围收缩不(bù)少，被雪(xuě)花(huā)和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年的营(yíng)业额甚至被重庆啤酒(jiǔ)反(fǎn)超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆(bào)发(fā)，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利(lì)润(rùn)3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京啤酒突(tū)破增长(zhǎng)瓶颈的(de)秘诀，是(shì)高端新品燕京U8的(de)成功营(yíng)销，以及旗下燕京酒號社(shè)区小(xiǎo)酒馆这种新零售业态的落(luò)地生根。中邮证(zhèng)券(quàn)分析(xī)师蔡雪(xuě)昱4月21日研(yán)报指出，渠道反馈(kuì)，U8一季度(dù)销(xiāo)量同增约(yuē)50%，公司借助U8势能持(chí)续开(kāi)拓(tuò)市场，推动整体(tǐ)销量同增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动(dòng)公司吨价同增(zēng)0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利(lì)释(shì)放(fàng)正处起步阶(jiē)段，旺季动销加速、成本(běn)优化之下，公(gōng)司业绩弹性将进(jìn)一(yī)步加速。

　　此外，分析人士指出(chū)，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥有巨(jù)大发展(zhǎn)潜力及(jí)空间，且(qiě)目前(qián)行(xíng)业格(gé)局(jú)未定，企业(yè)拥有弯道(dào)超车机会；基于精(jīng)酿(niàng)啤(pí)酒多(duō)元风(fēng)味发展趋势(shì)，产品风味及应用(yòng)场景布局多元(yuán)化企业，将更加能够顺应精酿市场(chǎng)发(fā)展趋势，拥(yōng)有(yǒu)长(zhǎng)期可持(chí)续发展(zhǎn)潜力，并有望成为行业新引(yǐn)领者。

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