大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们(men)的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总书记(jì)习近平(píng)主持(chí)会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改(gǎi)善(shàn)性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购(gòu)的(de)命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京(jīng)不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时(shí)间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关于(yú)袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性(xìng)拐点(diǎn)明确(què)，美国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上(shàng)关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危机和(hé)两党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球(qiú)产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一(yī)次长(zhǎng)时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出(chū)现了2个月的(de)底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤持(chí)续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于(yú)新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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