大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记(jì)习(xí)近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局(jú)，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠(kào)前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市(shì)积极(jí)稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造娜能组成什么词，娜字能组什么词语(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2娜能组成什么词，娜字能组什么词语019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图(tú)发(fā)动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第二(èr)个(gè)关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场(chǎng)信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态(tài)由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)不(bù)高仍处(chù)于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场(chǎng)机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以娜能组成什么词，娜字能组什么词语(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内(nèi)政策(cè)驱(qū)动的数字(zì)经(jīng)济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数(shù)整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期的(de)边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实(shí)出(chū)现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心等因(yīn)素，可(kě)能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市(shì)场估(gū)值(zhí)极(jí)低(dī)、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联(lián)储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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