财联社6月(yuè)3日讯(xùn)（编辑 刘越(yuè)）啤(pí)酒行(xíng)业具备明显的淡(dàn)旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是啤酒企业(yè)的“兵家必争之地”，而(ér)年内火爆的(de)淄博(bó)烧烤一(yī)定程度上助(zhù)力啤酒行业“淡(dàn)季不(bù)淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投资(zī)者期待。

　　从一季(jì)度(dù)业绩来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的(de)同比增速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛(dǎo)啤酒单季度(dù)营收突破百(bǎi)亿元(yuán)。但包括(kuò广西属于南方还是北方n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>广西属于南方还是北方)百威亚太、兰州黄河和西(xī)藏发展在内(nèi)的外资系啤酒公司(sī)基(jī)本(běn)面仍然(rán)堪忧，业(yè)绩下滑(huá)或亏(kuī)损，本土(tǔ)与外资两大阵(zhèn)营的分化(huà)明显。

　　去年(nián)消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行(xíng)业则堪称一(yī)抹(mǒ)亮色。民生证券王言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归母净利润(rùn)高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去(qù)，下游场景逐步复苏，叠加(jiā)成本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比(bǐ)去年(nián)同期明显提(tí)速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头(tóu)弱(ruò)势区域持续扭(niǔ)亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显 大(dà)鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼后“五强争霸(bà)”格(gé)局或成“一(yī)超(chāo)多强”？

　　从二级市场表现来(lái)看，华润(rùn)啤酒和(hé)青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股(gǔ)价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者(zhě)目前总市(shì)值超1600亿港(gǎng)元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)和珠(zhū)江啤酒(jiǔ)股价同期累(lèi)计最大涨幅(fú)分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股价跌(diē)近(jìn)六成，珠江啤(pí)酒则跌超三(sān)成。

　　上世纪80年代(dài)中国实施“啤酒专项工(gōng)程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的(de)力波、福(fú)建的惠泉、新疆的(de)乌苏、兰州的黄河、重庆的山(shān)城、四川(chuān)的蓝剑、桂(guì)林的漓泉(quán)、河南的金星、陕西的汉斯(sī)等，几乎(hū)每座城市(shì)都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶(jiē)段后(hòu)，2016年，中国(guó)啤酒市场五强争霸(bà)，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英博、嘉士伯(bó)、燕(yàn)京(jīng)啤酒的市场份额分(fēn)别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行(xíng)业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月(yuè)24日(rì)发布的研报罗列五大(dà)巨头(tóu)的具(jù)体市(shì)场份额(é)，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士伯(bó)市占(zhàn)率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于中等水平，市(shì)场集中度仍有提(tí)升(shēng)空间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企(qǐ)业将(jiāng)有望进一步(bù)提(tí)升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段时(shí)间的此消彼长，持续多(duō)年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华(huá)润(rùn)啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，这几年，外资啤酒在中(zhōng)国市(shì)场颓势明显，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的(de)营业利润增长(zhǎng)将低于去年(nián)的水(shuǐ)平，研报指(zhǐ)出(chū)重庆(qìng)啤酒为嘉(jiā)士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国多个地(dì)区的销售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价(jià) 占据(jù)高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几年(nián)啤(pí)酒行业的业绩(jì)增(zēng)长，多亏了(le)高(gāo)端(duān)化。此前多年(nián)，高(gāo)端(duān)啤酒(jiǔ)市场主要(yào)由外资啤(pí)酒(jiǔ)百威(wēi)英博、嘉士伯(bó)、喜力等品牌牢(láo)牢(láo)掌控。近年来，本土啤(pí)酒开始发(fā)力。以(yǐ)销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江(jiāng)南北的大绿棒(bàng)子(zi)，现在(zài)已经很难(nán)见到(dào)了，各(gè)种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业(yè)处于产业链(liàn)中(zhōng)游，对上游成(chéng)本敏感(gǎn)，大(dà)麦、玻璃、易(yì)拉(lā)罐(guàn)、瓦楞(léng)纸为影响啤(pí)酒(jiǔ)成(chéng)本主要材料；下游终(zhōng)端议价能力较强，进入存量(liàng)竞争(zhēng)时代后，企(qǐ)业为向高端化转型已多次(cì)实(shí)施提价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等(děng)现饮(yǐn)消费场景恢(huī)复将加速各(gè)啤酒龙头(tóu)产品结构(gòu)优化(huà)、加速高端化进(jìn)程，2023年吨价提(tí)升幅度或不弱于成(chéng)本催生普遍提价的(de)2022年。

　　整体性的提价(jià)，近几(jǐ)年(nián)时(shí)有(yǒu)发生(shēng)。啤酒提(tí)价涨幅(fú)、频次(cì)、企业参(cān)与数(shù)量高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇(yǒng)闯天涯(yá)出厂(chǎng)价(jià)提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒零(líng)售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就(jiù)在前(qián)几年，中国啤酒市(shì)场的产品价(jià)格稳定在3-5元区间，如今(jīn)，已经整体进入(rù)了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的(de)“醴(lǐ)”，青(qīng)岛啤酒的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为了(le)继(jì)续突破(pò)价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端齐发力 高(gāo)端化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率(lǜ)先推出(chū)“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年推出价值1399元(yuán)的(de)“一(yī)世传奇(qí)”；超(chāo)高端(duān)产品方面，青岛啤酒布(bù)局丰富，产(chǎn)品价位(wèi)最高，均价约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发布的研报指(zhǐ)出，青(qīng)岛啤(pí)酒中档高端齐发力，高端化势能锐不可(kě)当。产品端方面，公(gōng)司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌(pái)战略(lüè)基础(chǔ)上，进一步(bù)提升中档崂山品牌占比(bǐ)，并(bìng)借助桶啤、白啤等高端产(chǎn)品放量，带(dài)动(dòng)整体产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构持(chí)续升级。随着23年现饮场(chǎng)景全面(miàn)复苏叠加去(qù)年Q2以来低基数效(xiào)应，预(yù)计公司全(quán)年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如(rú)虎添翼 但目前(qián)主要(yào)销量(liàng)来自中(zhōng)低端(duān)产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒收购喜力(lì)中国正(zhèng)式完成交割。1863年(nián)创立(lì)于荷(hé)兰(lán)的喜力(lì)，旗下拥有上(shàng)百(bǎi)家(jiā)酒厂，连续(xù)多年跻(jī)身(shēn)世界500强榜单(dān)。而收购方(fāng)华(huá)润啤(pí)酒，满打满算也才30岁，借此拓(tuò)展高端市场(chǎng)。华鑫(xīn)证券指出，华润啤酒高端(duān)及超(chāo)高(gāo)端产品仅占其收入占比17%，而(ér)经济型（5元以下）产品收(shōu)入占比达47%，表明目(mù)前市(shì)场(chǎng)更加(jiā)认可、熟悉其(qí)经济型(xíng)产(chǎn)品如勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高端(duān)产(chǎn)品认知度(dù)或(huò)接受度相对偏低(dī)。公司提(tí)价空间较大(dà)，高(gāo)端化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助U8势能(néng)持(chí)续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老大(dà)哥(gē)，燕京啤酒近几年风光不在(zài)。不(bù)仅销(xiāo)售范围收缩(suō)不(bù)少，被雪花和(hé)青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重(zhòng)庆(qìng广西属于南方还是北方)啤酒反超。但燕京啤(pí)酒(jiǔ)去年业(yè)绩爆(bào)发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速(sù)高(gāo)达54.51%。今(jīn)年一(yī)季度(dù)延续高增，净利同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士(shì)认为(wèi)，燕(yàn)京啤(pí)酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀，是(shì)高端新(xīn)品(pǐn)燕京U8的(de)成(chéng)功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这种新零售业(yè)态的(de)落地生根(gēn)。中邮证券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠(qú)道反馈(kuì)，U8一季度销量同增约50%，公(gōng)司借(jiè)助U8势能持续开拓市场(chǎng)，推动(dòng)整体销量(liàng)同(tóng)增(zēng)13%至96.31万千升(shēng)，同时带动(dòng)公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品点评称，改革(gé)红利释放正处起步阶段，旺(wàng)季(jì)动销加速(sù)、成(chéng)本优化之下(xià)，公司业绩弹(dàn)性将进(jìn)一步加速。

　　此外，分析人(rén)士指出，精酿啤酒目前(qián)属于蓝海市(shì)场，拥有(yǒu)巨(jù)大(dà)发展潜(qián)力及空间，且(qiě)目前行业格(gé)局未(wèi)定，企业(yè)拥有弯道超(chāo)车机(jī)会；基于(yú)精酿啤酒(jiǔ)多元风味发展趋势，产品(pǐn)风味及应用场景布局多元化(huà)企业，将更(gèng)加能(néng)够顺应精酿(niàng)市场发展趋(qū)势，拥有长期可持续发展潜力(lì)，并有(yǒu)望(wàng)成为行业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 广西属于南方还是北方