随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之(zhī)称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与(yǔ)融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在一季度(dù)均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持(chí)前三分别为无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高(gāo)行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或(huò)相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资(zī)机会不断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基(jī)金进行(xíng)了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值(zhí)和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的(de)配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带(dài)一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安(ān)全边(biān)际。年内(nèi)经(jīng)济修复是(shì)确(què)定性(xìng)的(de)，节(jié)奏与幅度(无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加码(mǎ)托底的空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域(yù)的(de)影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报(bào)超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的(de)景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成(chéng)长空间。

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