尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测(cè)算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率(lǜ)已经非常(cháng)大。这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊>

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结(jié)”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的(de)时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再(zài)调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在(zài)5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支(zhī)增加、订(dìng)单增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被(bèi)市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的(de)算力载体(tǐ)和(hé)基础(chǔ)。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了(le)机(jī)会。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊(guāng)芯(xīn)片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模(mó)型和应用(yòng)的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关(guān)电子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的(de)这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊g>智能手(shǒu)机(jī)产业链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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