大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地(dì)区各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会(huì)发(fā)展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急(jí)两用(yòng)”公共基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时(shí)也是(shì)美国历(lì)史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常(cháng)，未(wèi)能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)镇关西是谁，镇关西是谁打死的称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机(jī)，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采访时，呼(hū)吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日(rì)虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依(yī)据(jù)基本(běn)面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出(chū)成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动以及(jí)背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从镇关西是谁，镇关西是谁打死的“五一”前(qián)后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博(bó)弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指镇关西是谁，镇关西是谁打死的数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的(de)第一(yī)次(cì)战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在(zài)经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进(jìn)一步加(jiā)配的(de)良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完(wán)成(chéng)最后一(yī)次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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