上市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但连带着可(kě)转债一起退市却是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连(lián)续20个(gè)交易(yì)日低(dī)于1元，触及退市指(zhǐ)标，公司股(gǔ)票及其(qí)可转债被终(zhōng)止上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只(zhǐ)因(yīn)正股退(tuì)市而强(qiáng)制退市的(de)可转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触及退市指标被终止上市(shì)，其可(kě)转债已进入退(tuì)市整理(lǐ)期，引发(fā)投资者(zhě)对可(kě)转债信用(yòng)风险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼(jiān)具债券和股票(piào)双(shuāng)重(zhòng)属性，自诞生(shēng)以来(lái)颇受市(shì)场(chǎng)欢迎。一个(gè)广(guǎng)为流传的说法是，可转(zhuǎn)债“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时(shí)有“股性”加油，下跌时有“债性”托(tuō)底，投资者“进可(kě)攻退可守”，几乎(hū)稳赚不赔。在可(kě)转(zhuǎn)债30多年(nián)发展中，此前(qián)一直(zhí)未出现因正(zhèng)股退(tuì)市而(ér)退市的(de)情况(kuàng)，也未发生(shēng)过实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历史或将被(bèi)打破，可转债信用风险浮出水面。虽(suī)说可转债退市(shì)后，依然可以执(zhí)行赎回和回售等(děng)条款，但由(yóu)于大多数上市公司(sī)是因经(jīng)营不善导致退市，财务状况(kuàng)并不乐观，资不抵债、拿不出钱进(jìn)行(xíng)赎回的可(kě)能性较(jiào)大。而(ér)如(rú)果启动(dòng)破产重整，公司发行的可转债划归(guī)为普通债权，清(qī平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字ng)偿顺序相对(duì)靠后，刚性兑(duì)付亦存在很(hěn)大(dà)不确(què)定(dìng)性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不(bù)稳(wěn)定了。事实上(shàng)，可转(zhuǎn)债退(tuì)市(shì)并非完(wán)全出乎(hū)意料，早已在相(xiāng)关规则中埋(mái)下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上市(shì)规则，上市(shì)公司股票被(bèi)终止上市的(de)，其发行的(de)可(kě)转债(zhài)及其(qí)他衍生品种应当终止上市。过(guò)去A股(gǔ)退市难、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神(shén)话(huà)”。随着全面(miàn)注(zhù)册制改革的持(chí)续推(tuī)进，市场优胜(shèng)劣(liè)汰加快，常态化退市(shì)机制(zhì)正(zhèng)在形成，以上市(shì)股为锚的可转债也(yě)跟着出清，违约风险随之上升。退市，或将成为(wèi)可转债(zhài)市(shì)场(chǎng)新常态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态在改变(biàn)，投资(zī)者(zhě)没有(yǒu)平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字理由一(yī)成不变，是(shì)时候重塑(sù)对可转债(zhài)的认(rèn)知了(le)。投资(zī)者(zhě)要改(gǎi)变“闭(bì)眼买债”的(de)路径依赖，学会(huì)优择品种，规避(bì)风(fēng)险。在选择债(zhài)券时，要理性评(píng)估正股基本(běn)面、成长性、估值水平以及发债(zhài)公司(sī)偿债能力等(děng)，防(fáng)范债(zhài)券(quàn)退(tuì)市、违约风险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离(lí)正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较高的标(biāo)的，而选择正(zhèng)股(gǔ)经营效益良好、估值合理且随市场(chǎng)下跌估值出现(xiàn)压缩的标的。并密切关注可转(zhuǎn)债市场风格变化，及时调整配置比例和结(jié)构，学会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟(gēn)上形势变平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字化。目前关于(yú)可转债的退市处理还有不少空(kōng)白和盲点(diǎn)，监管(guǎn)部(bù)门应尽快(kuài)打齐补丁，给予市场(chǎng)明确预期(qī)。比如，可进一(yī)步明确可转债在退市(shì)后是(shì)否仍(réng)存在(zài)交易(yì)可能(néng)、是否还拥有(yǒu)转(zhuǎn)股功能等。同时，应(yīng)加强对可转(zhuǎn)债的风险防控(kòng)，强(qiáng)化发行前的(de)信用评级(jí)，对于(yú)信(xìn)用(yòng)资(zī)质(zhì)较弱的公司，可考(kǎo)虑提高担保资(zī)产与回售(shòu)条款等相关要求，适当提升(shēng)准入门(mén)槛，以更(gèng)好(hǎo)保护投资者利益(yì)。

　　全(quán)面注(zhù)册(cè)制下，证券市场将(jiāng)迎来全(quán)方位、根本(běn)性的(de)变(biàn)化。过去一些“无脑买入”“跟(gēn)风(fēng)买入(rù)”的简单套路行不(bù)通了(le)，一些规则制度上的(de)短板不能视而不见了。各市场参与(yǔ)主体还需顺时应势，调(diào)整包括可转债在(zài)内的投(tóu)资方法，完善配套制度，提升(shēng)风险意识，共促(cù)A股市(shì)场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字