近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网友称(chēng)，使(shǐ)用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进(jìn)行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果文化(huà)也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围包(bāo)括(kuò)文化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发(fā)展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化(huà)也成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一(yī)赛道(dào)，《科创板日(rì)报》记者整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后(hòu)，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本(běn)数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的(de)战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山(shān)资本和游(yóu)族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑果(guǒ)文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张(zhāng)的关(guān)键一子，今年(nián)4月，位于北京东(dōng)城(chéng)区(qū)隆福寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第(dì)四个演艺空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，近年(nián)来(lái)对外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外(wài)投资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已(yǐ)经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控(kòng)股的笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌(líng)虹(hóng)退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为(wèi)有(yǒu)限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是(shì)在(zài)悄悄开启(qǐ)上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上看到本(běn)次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业在国内(nèi)处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多(duō)样，而(ér)在该(gāi)领域(yù)笑果文化(huà)做的很早，成绩也很(hěn)突(tū)出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺术”，追求的就(jiù)是一(yī)种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观众(zhòng)一边(biān)大(dà)笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出于节目效果(guǒ)可(kě)能需(xū)要张狂和(hé)外向一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下(xià)脱(tuō)口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思可能没(méi)有进行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的业务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业(yè)投资有限公(gōng)司为第(dì)三(sān)大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视和笑果文(wén)化联(lián)合出(chū)品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去年(nián)称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之(zhī)四十(shí)的业务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口秀百年以上的(de)廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思发(fā)展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来(lái)品在(zài)国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快(kuài)得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财(cái)联(lián)社创投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其中，不(bù)乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的思(sī)维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化(huà)外，其(qí)他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都(dōu)仅有一(yī)两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对(duì)脱(tuō)口秀的(de)倾注也(yě)有些后劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速(sù)增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋势分(fēn)析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场全年商(shāng)业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均(jūn)复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本为何(hé)却逐渐远离(lí)了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其(qí)核心原因(yīn)在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是(shì)确(què)定性和(hé)可复(fù)制性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演(yǎn)员的不(bù)确定性、创作(zuò)的不确定(dìng)性(xìng)、观众(zhòng)审美的(de)不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需(xū)要(yào)拥抱(bào)监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发(fā)展(zhǎn)的(de)可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为大(dà)文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和(hé)这(zhè)个行(xíng)业(yè)中的其余(yú)行(xíng)业一(yī)样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严重依(yī)赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事起家的，但(dàn)这(zhè)个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也是(shì)备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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