北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们(men)在财(cái)务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行业。“举个(gè)例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应(yīng)披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道(dào)未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预测(cè)，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的(de)，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了提(tí)问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家(jiā)子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的(de)失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力(lì)于(yú)解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的(de)资(zī)金成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作(zuò)程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能并不能(néng)取代(dài)很多(duō)领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的(de)思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市(shì)场(chǎng)红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额(é)是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国(guó)的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意(yì)公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的(de)天量流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些(xiē)风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能完全(quán)控制(zhì)我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了(le)长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地(dì)方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困难(nán)时间(jiān)，但好在(zài)我们(men)走出(chū)疫情和供应(yīng)方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一(yī)直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界(jiè)上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实(shí)希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营(yíng)产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中(zhōng)写下一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差(chà)不(bù)多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这(zhè)样持(chí)续的地位(wèi)？”

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