一(yī)度被(bèi)称为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

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　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去(女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么qù)申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资(zī)者在行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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