金融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个(gè)周(zhōu)期轮回的白(bái)糖期货正在迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的(de)最后一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所(suǒ)交(jiāo)易的白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约(yuē)收(shōu)盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的信息湮没(méi)在五一假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起市场关注。直至(zhì)昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力合(hé)约盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年(nián)一次的白(bái)糖周期

　　而(ér)上(shàng)一次白糖(táng)主力期(qī)货合约(yuē)打破(pò)7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约正在上(shàng)演(yǎn)最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白(bái)糖主力合约(yuē)连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白糖(táng)主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期(qī)高点(diǎn)，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直(zhí)至2019年(nián)年(nián)初才勉强止住(zhù)颓(tuí)势(shì)。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春(chūn)大约六(liù)年一(yī)次(cì)的白糖周期十分准时(shí)，从未(wèi)缺席(xí)过。而形(xíng)成(chéng)这种周期的(de)原因(yīn)与(yǔ)白糖期货的(de)种植周(zhōu)期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日(rì)，白糖现货市场(chǎng)价(jià)格报6962元/吨(dūn)，较去(qù)年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价(jià)格已经(jīng)创下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国(guó)糖(táng)业协会发布的(de)全国食糖(táng)产(chǎn)销数据显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生产外(wài)，其他省(区)糖(táng)厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西(xī)等主(zhǔ)产区陆(lù)续收(shōu)榨。由于广西前期受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国(g钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称uó)内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作物(wù)种植面(miàn)积增(zēng)长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖料作物(wù)产量也增长(zhǎng)缓慢(màn)且(qiě)有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消(xiāo)费量(liàng)每年在1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口(kǒu)部分通过进(jìn)口糖补充(chōng)。

　　但是，国(guó)际(jì)市场供需情(qíng)况也(yě)不(bù)容乐观。

　　据(jù)消费日(rì)报报道，联(lián)合(hé)国(guó)粮食及农业组织（粮(liáng)农(nóng)组织）发布(bù)的报告显示(shì)，4月国际食品价格指数(shù)出现1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉(ròu)类及大米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美(měi)国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和(hé)澳大利亚(yà)等，其中前十(shí)位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是(shì)巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为全球主要产糖(táng)国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政府实施的(de)出(chū)口(kǒu)限制，世界各(gè)地的(de)糖(táng)价可能(néng)会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是(shì)闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日(rì)，南宁(níng)糖(táng)业(yè)继续大(dà)涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截(jié)至(zhì)目(mù)前(qián)，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度(dù)超过(guò)30%，南(nán)宁糖业(yè)年(nián)内涨幅超过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将会给(gěi)出答案(àn)。

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