财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违(wéi)的(de)反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价格(gé)连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车(chē)展将让消费(fèi)者感受(shòu)到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动车(chē)的(de)观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太(tài)可能(néng)进行降(jiàng)价。但未(wèi)来(lái)，止跌信(xìn)号(hào)能否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内(nèi)动力(lì)电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动(dòng)上(shàng)游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前(qián)期(qī)基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅(fú)更(gèng)是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全(quán)面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要(yào)观(guān)察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一(yī)家主流(liú)锂(lǐ)盐(yán)厂商内部(bù)人(rén)士此前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人(rén)士表(biǎo)示(shì)，电池(chí)厂商(shāng)实(shí)际上从去(qù)年(nián)四季度开始便启(qǐ)动大规(guī)模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实(shí)际(jì)上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产线也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别(bié)是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人(rén)士直言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后续将根(gēn)据公司(sī)规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标(biāo)，宁(níng)德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年(nián)初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材(cái)料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以(yǐ)及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协会(huì)常(cháng)务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题，包(bāo)括电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料短期(qī)大(dà)幅(fú)下降(jiàng)也(yě)不是正常的(de)现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来(lái)，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大德国有多大面积，德国相当于中国哪个省落。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的(de)数(shù)据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是(shì)，在(zài)锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电了解，目(mù)前(qián)中游电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下(xià)游(yóu)车企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体(tǐ)一(yī)季度(dù)新能(néng)源汽车销量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市场预(yù)期(qī)回调下(xià)，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商在(zài)价格谈(tán)判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业(yè)等(děng)企(qǐ)业持续推进电池回收(shōu)布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内(nèi)回收的(de)废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂的(de)产业调(diào)整过程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运作(zuò)模式(shì)正从“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到(dào)电池，再到下(xià)游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并(bìng)不是一个(gè)下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的(de)简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的价(jià)格下跌(diē)过快，但这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利德国有多大面积，德国相当于中国哪个省(lì)润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价(jià)跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价(jià)下降中(zhōng)发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格下(xià)降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它(tā)们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下(xià)跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也(yě)有(yǒu)行业里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协(xié)确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资(zī)源，让(ràng)这两家(jiā)大企(qǐ)业更能(néng)容忍(rěn)低(dī)价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下(xià)游获利(lì)，上游承(chéng)压的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的(de)三年长单。另(lìng)一(yī)层(céng)影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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