财联社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)具备明显的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是(shì)啤酒企业的“兵家必争之地(dì)”，而(ér)年内火爆的淄博烧烤一定程(chéng)度上助力啤酒行(xíng)业“淡季不(bù)淡”，盛夏(xià)旺季更是值得投(tóu)资者期待。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一(yī)骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同比增(zēng)速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突(tū)破百亿元(yuán)。但包括百(bǎi)威亚太、兰州黄河(hé)和西藏(cáng)发展(zhǎn)在(zài)内的外资系啤酒公司基本面仍(réng)然堪忧，业绩下滑或亏(kuī)损，本(běn)土与外(wài)资(zī)两大阵(zhèn)营的分化明显。

　　去(qù)年消费整体偏低(dī)迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮色。民(mín)生证券(quàn)王(wáng)言海5月8日发布的研(yán)报(bào)指出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增(zēng)、归母净利润高增；2023年伴随疫(yì)情(qíng)扰(rǎo)动褪(tuì)去，下游场(chǎng)景逐步复苏，叠加成本压力边(biān)际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年同(tóng)期明(míng)显提速。国盛证券符蓉预(yù)计2023年(nián)将是啤酒龙头弱(ruò)势(shì)区域持续(xù)扭(niǔ)亏、释(shì)放(fàng)利润的(de)一年(nián)。

　　外资啤酒(jiǔ)在(zài)中国(guó)市场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强争霸”格(gé)局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来(lái)看，华(huá)润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前(qián)总市值超(chāo)1600亿港元，后者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅(fú)分别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年(nián)高(gāo)点迄今重庆啤酒股价跌(diē)近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年代(dài)中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产(chǎn)业兴(xīng)起，北(běi)京的燕京、上海的力波(bō)、福建的(de)惠泉、新疆的(de)乌苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的山(shān)城、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的金星(xīng)、陕西的汉斯等，几乎每座城(chéng)市都拥(yōng)有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市(shì)场五(wǔ)强争霸(bà)，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山(shān)4月24日发布的研报罗列(liè)五大(dà)巨头的(de)具(jù)体市场份(fèn)额，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚(yà)太(tài)（百威英(yīng)博子公司(sī)）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成(chéng)寡头格局(jú)。

　　孙山(shān)山指出，我(wǒ)国啤酒行业CR1市占率属于(yú)中等水平，市场集中度仍有提(tí)升(shēng)空间，待CR1市占率提升后头部企业将有望进一步提升盈利水平。分析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，如果(guǒ)“大鱼吃(chī)大(dà)鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段时间的此消彼长，持(chí)续(xù)多年的“五(wǔ)强争霸”格局，将(jiāng)演变为“一超多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上(shàng)来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤(pí)酒在中(zhōng)国(guó)市场颓势明(míng)显，百(bǎi)威英博(bó)销量下滑，一(yī)手扶(fú)持(chí)的嫡系珠江啤(pí)酒2022年净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯(bó)预测2023年(nián)的营业利润增长将低于去(qù)年的水平，研(yán)报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯(bó)在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯(bó)啤酒在中国多个(gè)地区(qū)的销售权(quán)划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷(fēn)纷提(tí)价(jià) 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出(chū)，这(zhè)几年啤酒行业的业绩增长(zhǎng)，多(duō)亏(kuī)了高(gāo)端化(huà)。此(cǐ)前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜力等(děng)品牌(pái)牢牢掌控。近年来(lái)，本土啤酒开始发力。以(yǐ)销量最大的(de)华润雪花啤酒(jiǔ)为(wèi)例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经(jīng)很(hěn)难见到了，各种纯生、原浆、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤大(dà)行其道(dào)。

　　孙山山(shān)指出，啤酒行业处于产业(yè)链(liàn)中游，对上游成本敏感(gǎn)，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影响啤酒成(chéng)本主(zhǔ)要材料；下游终端(duān)议价能力较强，进(jìn)入存量竞争时代后(hòu)，企业为向(xiàng)高端化转(zhuǎn)型已多次(cì)实施(shī)提价举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费场景恢复将加速各啤酒龙(lóng)头产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅(fú)度或不弱(ruò)于成本(běn)催生普遍提(tí)价(jià)的2022年。

　　整体性的(de)提(tí)价，近几年(nián)时有发生(shēng)。啤酒提(tí)价涨幅、频次(cì)、企业参(cān)与数量高增，提价区(qū)域由部(bù)分(fēn)到全国。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中(zhōng)高低档(dàng)均有所涉及。勇闯天涯出(chū)厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元提升(shēng)至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中(zhōng)国啤酒市场的产品价格稳定(dìng)在3-5元区(qū)间，如(rú)今(jīn)，已经整体进入(rù)了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出(chū)千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒(jiǔ)的(de)“一世(shì)传奇”，百(bǎi)威啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为(wèi)了继续突(tū)破(pò)价格天(tiān)花(huā)板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化势能(néng)锐不可(kě)挡(dǎng)

　　华(huá)鑫(xīn)证券指出(chū)，在百元级产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先推出“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年name是什么意思 name是姓还是名推出(chū)价值1399元的“一(yī)世传奇”；超(chāo)高端产品(pǐn)方面(miàn)，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最(zuì)高(gāo)达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振4月(yuè)29日发布的研报指出，青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)中档高端齐(qí)发力，高端(duān)化(huà)势能锐(ruì)不可(kě)当。产品端方(fāng)面，公司在坚持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战(zhàn)略基(jī)础(chǔ)上，进一步提升中档(dàng)崂山品牌占(zhàn)比，并(bìng)借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品放量(liàng)，带动整体产品(pǐn)结(jié)构持续升级。随着23年现饮场景全面复(fù)苏(sū)叠加去年Q2以来低基数效应(yīng)，预计公司全(quán)年(nián)业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜(xǐ)力如(rú)虎添翼 但目前主要销(xiāo)量来(lái)自中低端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中(zhōng)国正式完成交割。1863年创立(lì)于荷兰(lán)的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续(xù)多年跻身世界500强(qiáng)榜单。而(ér)收购方华润啤酒，满(mǎn)打(dǎ)满算(suàn)也才30岁(suì)，借此拓展高端市(shì)场。华鑫证券指出，华润(rùn)啤酒高(gāo)端及超(chāo)高端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以下）产(chǎn)品(pǐn)收入占比达(dá)47%，表明(míng)目前市(shì)场更加认可、熟悉(xī)其经济型产品如勇闯天涯等(děng)，但对(duì)其高端(duān)产品认(rèn)知度或接受度(dù)相对偏(piān)低。公司提价空间较大，高(gāo)端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业”新(xīn)篇(piān)章(zhāng) 借助U8势能(néng)持(chí)续开(kāi)拓市场

　　作为曾经国产啤(píname是什么意思 name是姓还是名)酒(jiǔ)行业(yè)的老(lǎo)大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几年风光不在。不(bù)仅(jǐn)销售范围(wéi)收缩(suō)不少(shǎo)，被雪花和青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年的(de)营(yíng)业额甚至被(bèi)重庆(qìng)啤酒反超。但(dàn)燕(yàn)京(jīng)啤酒去(qù)年(nián)业绩爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利(lì)润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净(jìng)利同(tóng)比增长近(jìn)74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀(jué)，是高端新品(pǐn)燕京U8的(de)成功营(yíng)销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这(zhè)种新零售业态的(de)落地(dì)生根。中邮(yóu)证券分析(xī)师蔡雪昱4月21日研报(bào)指出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借(jiè)助U8势能持(chí)续开拓市场，推动整(zhěng)体(tǐ)销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同(tóng)时(shí)带动公(gōng)司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品(pǐn)点评称，改革红利释(shì)放正处起步(bù)阶(jiē)段，旺季动销加(jiā)速、成本(běn)优化(huà)之下，公司业(yè)绩弹(dàn)性将进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人士指出(chū)，精酿啤酒目前属(shǔ)于蓝海市场，拥(yōng)有巨大(dà)发(fā)展潜(qián)力(lì)及空间(jiān)，且目(mù)前行业格局(jú)未定，企业拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发展趋(qū)势，产(chǎn)品风味及应用场(chǎng)景布(bù)局多元化企业，将更(gèng)加能够顺应(yīng)精酿(niàng)市场(chǎng)发展趋势，拥(yōng)有长期(qī)可持续(xù)发展(zhǎn)潜力，并有望成(chéng)为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 name是什么意思 name是姓还是名