AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无(wú)论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多(duō)基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可(kě)持(chí)续发展，以及新能源开发(fā)和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续(xù)发展，需(xū)要建(jiàn)立(lì)完善的法律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来的机遇(yù)，共同推动这一(yī)领域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确(què)表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们(men)坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻(luó)辑是(shì)提(tí)高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于(yú)效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自(zì)己(jǐ)想法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字化(huà)时(shí)，表示其(qí)本质是利用(yòng)技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行(xíng)业一样大规(guī)模的(de诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别)产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业(yè)的早期，但(dàn)是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数(shù)字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能(néng)深(shēn)度融合(hé)，也会给中国(guó)公司带来(lái)发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用(yòng)人工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工(gōng)智能确(què)实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的(de)生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为百度文心一言(yán)首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也(yě)将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)选择了积(jī)极参(cān)与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)人工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大(dà)需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的(de)机(jī)会，特别是(shì)软(ruǎn)件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件(jiàn)，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大(dà)成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一(yī)轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维(wéi)度的产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科(kē)技板块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的(de)产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基金(jīn)维持了(le)较高(gāo)仓(cāng)位，对人工(gōng)智能(néng)相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也(yě)进行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活在一季度继续调整了(le)行业配置，降(jiàng)低(dī)了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特(tè)别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中表达(dá)了对人工智能的(de)重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的(de)人工智能(néng)的应用领域得到(dào)了(le)极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属于(yú)科(kē)技史上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去(qù)年(nián)三季度半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源(yuán)板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能(néng)的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季(jì)度(dù)对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说(shuō)这次不一(yī)样，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。

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