尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(y手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图ǐ)史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测(cè)算(suàn)，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的(de)大(dà)型产业(yè)趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每年四(sì)月份到(dào)九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本(běn)在一季报披露结束后，假设按(àn)此速(sù)度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大产(chǎn)业(yè)趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单(dān)增加和(hé)产品销量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng)新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动(dòng)是(shì)计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史(shǐ)经验，要么(me)计算机(jī)转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业(yè)有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明(míng)显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数(shù)级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市(shì)场对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示(shì)，电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券(quàn)3月(yuè)31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东(dōng)山(shān)精(jīng)密等(děng)。

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